Informe de mercados
\t\t\t\tSentimiento de mercado, por Eduardo Galdón – Iván Sdruvolini:
\nEn Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva logró una sorpresiva victoria en segunda vuelta y obtuvo un histórico cuarto mandato presidencial. La reacción inicial de los inversores fue negativa, debido a la preocupación por el deterioro de las cuentas fiscales del país. Como reflejo de ello, un ETF brasileño cotizado en Japón llegó a desplomarse hasta un 16%, mientras figuras de la oposición anunciaron que impugnarán el resultado electoral. En el ámbito internacional, la atención sigue centrada en Oriente Medio. Donald Trump declaró que se acerca el momento de decidir entre una acción militar contra Irán o la búsqueda de un acuerdo diplomático. Sin embargo, la celebración de conversaciones de seguridad entre Irán, Arabia Saudí, Pakistán y Turquía ayudó a reducir parte de la tensión, favoreciendo una subida de los futuros bursátiles y una caída del precio del petróleo. En Europa, la principal novedad es el alivio proporcionado por Moody’s al mantener sin cambios la calificación de Francia en Aa3, aunque lo deja en perspectiva negativa. La decisión reduce temporalmente la presión sobre los bonos franceses y favorece una estabilización del resto de diferenciales soberanos, un factor especialmente relevante antes de la reunión del BCE del jueves. La autoridad monetaria previsiblemente mantendrá los tipos sin cambios, en un contexto donde la ampliación reciente de spreads y el endurecimiento de las condiciones financieras empiezan a actuar como mecanismo de restricción adicional. La inteligencia artificial continúa siendo uno de los grandes temas de inversión. Los resultados de Alphabet, Microsoft y Amazon serán observados de cerca para evaluar si el enorme gasto en IA está generando retornos reales. Algunas voces, como la de Torsten Slok (Apollo), sostienen que los beneficios todavía se concentran casi exclusivamente en el sector tecnológico. Mientras tanto, SpaceX cerró una financiación de 40.000 millones de dólares para adquirir chips de IA y SoftBank anunció inversiones tecnológicas por 50.000 millones en Malasia. Por último, la deuda de mercados emergentes sigue destacando por su rentabilidad, superando ampliamente a los bonos del Tesoro estadounidense desde principios de 2025, lo que refleja una rotación de capital hacia activos con mayores rendimientos pese a la incertidumbre económica mundial.
\nComentario de divisas, por Gonzalo Egea:
\nLos mercados comienzan la semana con un tono cauteloso, aunque algo más constructivo, con correcciones en el petróleo y en las TIR de los bonos estadounidenses y franceses. Además, Moody’s mantuvo este fin de semana la calificación soberana de Francia en Aa3. La atención se centra ahora en una semana clave para los mercados, con las decisiones de la Fed, el BCE y el Banco de Japón, la presentación de los presupuestos del Reino Unido y los resultados de las principales tecnológicas estadounidenses. El dólar se mantiene estable en la zona de 1,12 frente al euro, aunque sin nuevos catalizadores. Se espera que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios, si bien el mercado sigue descontando posibles subidas futuras ante la solidez de los datos económicos de EE. UU. Por su parte, el mantenimiento de la calificación francesa ofrece cierto respaldo al euro, aunque las expectativas de un BCE inmóvil en un entorno de desaceleración económica limitan el potencial alcista de la divisa. En Reino Unido, la atención se centra en los presupuestos que se presentarán el miércoles. Aunque el mercado espera una subida de tipos por parte del Banco de Inglaterra la próxima semana, la incertidumbre a corto plazo continúa presionando a la libra. Con respecto al yen, el sentimiento está mejorando. Una fijación en Tokio por encima de 157 provocó ventas inmediatas de dólares, señal de un cambio en el posicionamiento del mercado. Este viernes conoceremos la decisión del Banco de Japón, aunque las probabilidades implícitas de una subida de tipos apenas alcanzan el 1,3%. Alguna sorpresa en las decisiones de los principales bancos centrales podría modificar la dirección de las divisas esta semana. El mercado sigue vigilando el diferencial entre los bonos alemán y francés a 10 años, que esta mañana amanece en los 161 puntos básicos desde los 174 de la semana pasada, y los resultados de las grandes tecnológicas estadounidenses, que podrían reavivar las dudas sobre la rentabilidad futura de sus elevados niveles de inversión y endeudamiento.
\nEl mercado de ayer
\nEZ Los PMI de octubre mostraron una moderación del crecimiento, con el PMI manufacturero en 52,4 y el PMI de servicios en 51,7, ambos todavía en zona expansiva (>50) pero señalando una desaceleración de la actividad económica respecto a septiembre.
\nUS El PMI sigue apuntando a una economía resiliente, mientras que el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan se situó en 48,0 en octubre, reflejando un sentimiento débil de los hogares por la presión de los precios y los elevados tipos de interés.
Resumen del mercado
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\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\tEl presente documento ha sido preparado por CECABANK S.A. únicamente con fines informativos y no debe ser considerado como ningún tipo de oferta, ni como una invitación a que le hagan ofertas, ni como una solicitud recomendación tendente a la formalización de una operación, ni como una aceptación formal o informal de los términos de una posible operación. Sin perjuicio de que la información aquí contenida refleje posibles términos y condiciones contractuales bajo los cuales podría ser estructurada una operación, no se asegura que la operación pueda ser finalmente formalizada, y los mismos no suponen en ningún caso obligación alguna por parte de CECABANK S.A. en cuanto a la formalización de la operación. CECABANK S.A. ha enviado el presente documento en su condición de posible contraparte de operaciones mercantiles entre profesionales. CECABANK S.A. no está actuando como su asesor jurídico, financiero, fiscal o contable, ni como su representante o mandatario, en relación con los términos y condiciones de la posible operación arriba indicada, ni en relación con cualquier otra operación a no ser que así haya sido acordado por escrito. Antes de formalizar cualquier operación deberá asegurarse de que entiende perfectamente el contenido de la misma y de que ha realizado una valoración independiente, sobre la base de su propio criterio y del asesoramiento de los expertos que estime conveniente, de la adecuación de la operación a sus objetivos y circunstancias, teniendo en cuenta los posibles riesgos y beneficios de la misma tras su formalización, así como sus implicaciones fiscales, incluida la obtención del asesoramiento fiscal correspondiente.
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