Informe de mercados
\t\t\t\tSentimiento de mercado, por Belén Laín y Eduardo Galdón:
\nLa incertidumbre política vuelve a situarse en el centro de la atención de los mercados europeos. En Francia, los inversores siguen pendientes de la capacidad del Gobierno para sacar adelante el presupuesto. Hoy Le Pen a las 10:00 presenta en una conferencia su presupuesto alternativo que podría incluir 125 bios de euros de ajustes en un período de cinco años, un objetivo de déficit en el 2.9% para el 2032 y un 60% de deuda sobre PIB. En la actualidad, el 30% de los bonos corporativos franceses cotizan por debajo en términos de yield de su deuda pública. Mientras, en España la convocatoria de elecciones anticipadas para el 29 de noviembre añade un nuevo elemento de incertidumbre política en la periferia. Aunque el impacto esperado sobre las cuentas públicas españolas es limitado por el momento, ambos frentes están condicionando el comportamiento de la renta fija europea y la percepción del riesgo político en la región. A este contexto político se suma el deterioro de los indicadores macroeconómicos de la Eurozona. Estas referencias refuerzan la percepción de una economía europea más débil y alimentan las expectativas de un BCE menos restrictivo en los próximos meses. En EEUU el ISM de servicios salió en línea con lo esperado, aunque la sorpresa negativa la dio un componente de precios pagados por encima de la estimación. Atención hoy a la subasta de bonos a 3 años en EEUU. También Alemania emite bonos a 2 años y España letras a 6 y 12 meses. En los mercados de deuda, el Bund a 10 años se mantiene en el entorno del 3,50%, mientras que la presión sobre la deuda parece haberse moderado, aunque su diferencial sigue por encima de 135 pb a 10 años. Hoy no hay grandes referencias macro, destacando la balanza comercial estadounidense y las ventas minoristas en la Eurozona.
\nComentario de divisas, por Gonzalo Valentín Egea:
\nLa sesión de ayer estuvo marcada por una demanda implacable del dólar, impulsada por una combinación de riesgo político europeo y rendimientos elevados en EE. UU. Esta tendencia se mantiene en las primeras horas de hoy sin que haya señales de un cambio de rumbo. El dólar sigue siendo el claro beneficiario de los flujos hacia activos refugio. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzó el 5,34 %, su nivel más alto desde 2002, lo que refuerza los diferenciales de tasas a favor del dólar, a esto se le suman los próximos datos de EE. UU. que se darán a conocer esta semana y que serán clave para determinar su durabilidad. El par EUR/USD tocó 1,1161 ayer, un mínimo de 17 meses. La presión proviene de dos frentes; el deterioro de las perspectivas fiscales de Francia (el gobernador del Banco de Francia advirtió que el país corre el riesgo de ser “estrangulado por las tasas de interés”) y las elecciones anticipadas en España. Hoy Marine Le Pen y su partido presentarán su propuesta alternativa presupuestaria. La libra esterlina se mantiene relativamente mejor que el euro, con el par EUR/GBP bajando ligeramente a 0,8487, lo que refleja el relativo aislamiento de la libra frente al riesgo político continental. El par USD/JPY superó los 158, con el yen bajo presión por el repunte generalizado del dólar y una sólida subasta de bonos del Estado japonés que, sin embargo, no logró brindar un apoyo duradero. Hoy está programada la intervención del gobernador del Banco de Japón, Ueda, en la que cualquier comentario sobre los niveles cambiarios o la política monetaria será seguido de cerca. La combinación de unos rendimientos estadounidenses en máximos de varias décadas, una creciente incertidumbre política y fiscal en Europa, y la persistente divergencia de política monetaria con Japón sigue respaldando la fortaleza relativa del dólar. De cara a las próximas sesiones, la atención estará centrada en si los datos de EE. UU. justifican unos tipos elevados durante más tiempo. Mientras tanto, el euro permanece vulnerable a factores particulares europeos y el yen sigue expuesto mientras el Banco de Japón no muestre una postura más contundente.
\nEl mercado de ayer
\nUS ISM de servicios en linea con lo esperado 54.9
\nEZ PMI de servicios en septiembre se mantuvo en 53 tal y como se esperaba;Indice de precios a la producción 8.2% vs 7.6% esperado y 5.8% del mes anterior
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Resumen del mercado
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\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\tEl presente documento ha sido preparado por CECABANK S.A. únicamente con fines informativos y no debe ser considerado como ningún tipo de oferta, ni como una invitación a que le hagan ofertas, ni como una solicitud recomendación tendente a la formalización de una operación, ni como una aceptación formal o informal de los términos de una posible operación. Sin perjuicio de que la información aquí contenida refleje posibles términos y condiciones contractuales bajo los cuales podría ser estructurada una operación, no se asegura que la operación pueda ser finalmente formalizada, y los mismos no suponen en ningún caso obligación alguna por parte de CECABANK S.A. en cuanto a la formalización de la operación. CECABANK S.A. ha enviado el presente documento en su condición de posible contraparte de operaciones mercantiles entre profesionales. CECABANK S.A. no está actuando como su asesor jurídico, financiero, fiscal o contable, ni como su representante o mandatario, en relación con los términos y condiciones de la posible operación arriba indicada, ni en relación con cualquier otra operación a no ser que así haya sido acordado por escrito. Antes de formalizar cualquier operación deberá asegurarse de que entiende perfectamente el contenido de la misma y de que ha realizado una valoración independiente, sobre la base de su propio criterio y del asesoramiento de los expertos que estime conveniente, de la adecuación de la operación a sus objetivos y circunstancias, teniendo en cuenta los posibles riesgos y beneficios de la misma tras su formalización, así como sus implicaciones fiscales, incluida la obtención del asesoramiento fiscal correspondiente.
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