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El Reglamento sobre los Mercados de Activos Digitales —MiCA por sus siglas en inglés: Markets in Crypto Assets— entrará en vigor el próximo 30 de diciembre. Lo hará para los nuevos proveedores de servicios, mientras que aquellas firmas que ya estén operando dispondrán de un periodo de adaptación a las nuevas condiciones de la UE y que concluirá un año más tarde. “El objetivo es ordenar el sector y proteger a los inversores, aunque estos deben saber que estarán más expuestos que con otro tipo de productos regulados”. Con esta afirmación, Montserrat Martínez, vicepresidenta de la CNMV, inauguró la VII edición del foro Activos digitales: innovación virtual, impacto real. Y, precisamente, haciendo honor al título del encuentro, aprovechó su discurso para pedir al sector que “no deje escapar las oportunidades que brinda MiCA para ir más allá de la especulación y así ofrecer servicios útiles para la sociedad”.
\nLa jornada fue organizada por El Confidencial, junto a Cecabank, Telefónica, Metrovacesa, Alastria, A&G, Bit2me y Grant Thornton y, como sucedió en años anteriores, contó con la participación de más de 30 expertos en la materia. El encargado de extraer valor a cada una de sus participaciones fue Javier Molina, periodista especializado en inversión y tecnología Blockchain, y autor del podcast Ideas con valor.
\n\nLa regulación europea sobrevoló todo el encuentro, especialmente en el panel en el que participaron Alfredo Muñoz, profesor de Derecho Mercantil de la UCM y Of Counsel de Grant Thornton; Cristina Carrascosa, abogada y CEO de ATH21; y Joaquim Matinero, abogado bancario-financiero y Blockchain Counsel de Ceca Magán.
\nJoaquín Matinero comenzó concretando cómo “determinadas zonas de Asia son líderes en pagos con dinero tokenizado, mientras Europa va rezagada en este aspecto”. Pese al retraso, advirtió que “Alemania y Francia ya están poniendo en marcha entidades de registro para estos activos, lo que ayuda y facilita la compra de tokens”.
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\nPor su parte, Alfredo Muñoz mostró su preocupación por esta cuestión: “El hecho de que España no cuente con una de estas organizaciones, podría provocar una deslocalización de los proyectos relacionados con activos digitales hacia otros países de la UE”, alertó el experto.
\nCristina Carrascosa coincidió con sus compañeros de panel y constató “la existencia de estas dificultades técnicas y regulatorias en torno al dinero tokenizado, especialmente en la UE”. Asimismo, subrayó “la necesidad de bajar la normativa a tierra para permitir la verdadera implementación de la tecnología en mercados financieros y productos industriales”.
\n«España no tiene una entidad de registro de activos digitales. Esto provoca deslocalización de los proyectos», A. Muñoz (Grand Thorton)
\nEn paralelo al desarrollo de la regulación, Europa trabaja en su propia moneda basada en tecnología Blockchain y muy enfocada al medio de pago. Mayte Arráez, jefa de división en la Dirección del euro digital en el Banco Central Europeo, compartió su experiencia directa en el desarrollo del proyecto: “Esta moneda proporcionará una experiencia de pago unificada y homogénea, y facilitará transacciones en toda la UE. Existirán dos modelos de pago, uno offline para transacciones privadas, y otro online que permitirá el pago con datos separados del usuario”.
\nEn una línea parecida, José Manuel Marqués, director del departamento de Innovación Financiera e Infraestructuras de Mercado del Banco de España, expuso que “si bien en el ámbito mayorista ya todo es electrónico, el euro digital servirá como alternativa que solucione la fragmentación en pagos”. Además, “garantizará una experiencia de pago regulada y homogénea en toda Europa”, coincidió.
\nContinuando con el análisis de los medios de pago, para Juan José Gutiérrez, director corporativo de Servicios Tecnológicos de Cecabank, la clave está en “la interoperabilidad y la capacidad de intercambio que permite esta tecnología”. Para abrazarla, “la banca juega un rol central en su adopción y el éxito de los pagos digitales, aunque aún no existen claros ganadores en el mercado”, opinó. Entre los nuevos players que han hecho aparición en los últimos tiempos se encuentra Correos. Sobre este interés en el Blockchain del operador postal, Alberto López, director general adjunto de Iberpay, comentó que “busca nichos donde no se ha incidido hasta el momento, como el de las personas en riesgo de exclusión financiera de zonas rurales o áreas dónde la banca se ha descuidado”, aseguró.
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José Manuel Marqués, director de Innovación Financiera e Infraestructuras de Mercado del Banco de España; Juan José Gutiérrez, director corporativo de Servicios Tecnológicos de Cecabank; y Alberto López, director general adjunto de Iberpay.
\nPero más allá del pago digital, durante la jornada, fueron numerosos los casos de uso expuestos ante el público asistente y la audiencia que lo seguía a través de redes sociales. Uno de ellos llegó de la mano de Miguel Ángel Domínguez, presidente de Alastria: “Nuestra organización firmará pronto un acuerdo con la Comunidad de Madrid para un proyecto de Blockchain que estará orientado a beneficiar con esta tecnología a las pymes”. ¿De qué manera? «En términos generales, se trata de unir los caminos de las grandes empresas con aquellas que nunca se han presentado a proyectos públicos. Con ello conseguiremos maximizar el impacto de los fondos NextGen”, concretó.
\nOtra de las utilidades en las que se trabaja en el mundo de los activos digitales es la identidad. Para Raúl López, socio de Digital Assets & web3 en Grant Thornton, “ésta no solo se aplicará a ciudadanos, sino también en el mundo corporativo, facilitando la homologación de proveedores y otros procesos”. Todo ello dará como resultado “nuevos casos de uso, como, por ejemplo, la posibilidad de emitir distintivos de energía renovable”, señaló. Su compañero de tertulia, Ignacio Alamillo, Advisor de Logalty Group, indicó que “la identidad digital avanza en la UE, con la licencia de conducción europea como primer paso”. Y respecto a la posibilidad de utilizar pseudónimos, aclaró que “serán una característica clave para dotar de privacidad a los ciudadanos».
\n«La identidad digital avanza en la UE. Su primer paso será la licencia de conducción europea», Ignacio Alamillo, Advisor de Logalty Group
\nLos proveedores de servicios son los más interesados en que la cadena de bloques tenga utilidad en el día a día de los usuarios. Así, Jorge Ordovás Oromendía, Product Manager en el área de Web3 y Metaverso de Telefónica Innovación Digital, destacó que “el desafío del Web3 es facilitar su uso al público general, no solo a los usuarios nativos de estas tecnologías”. Para lograrlo, “se buscan innovaciones disruptivas, como la conectividad descentralizada, para hacer más accesibles los beneficios a cualquier persona”.
\nY entre las aplicaciones que están proliferando en el entorno financiero, Javier Tordable, co-fundador & CEO de Bit2me Security Token Exchange, trajo a colación los mercados de valores: “Desde Bit2me estamos desarrollando una bolsa 3.0, basada en Blockchain y centrada en fondos de inversión, con el objetivo de crear un mercado primario líquido”. El experto mencionó “la importancia que tendrá la regulación a la hora de generar eficiencias en el proceso”.
\nEl real estate también está en el foco de los activos digitales. Pero ¿en qué punto se encuentra? Jimena Campuzano, registradora de la propiedad, aseguró que “la tokenización inmobiliaria es viable en España. La normativa no lo prohíbe, pero la dificultad está en conciliar lo físico y lo digital”. Desde su punto de vista, “el registro está preparado tecnológicamente, aunque falta alguien que lo ejecute. Por eso es esencial involucrar a entidades o profesionales independientes, como arquitectos o ingenieros informáticos, para garantizar el proceso”, indicó. Sin embargo, Enrique Aznar, abogado y CEO de RealFund, discrepó cuando afirmó que “la tokenización inmobiliaria en España es difícil porque no se puede inscribir el propio token en el registro”.
\nUna de las compañías que está abrazando esta tecnología en el entorno inmobiliario es Metrovacesa. Carmen Chicharro, directora de Comercial, Marketing e Innovación de la firma, detalló cómo permite “trazar todo el proceso de desarrollo, especialmente proporcionando seguridad y transparencia”. “Además —continuó—, estamos explorando cómo la IA puede optimizar procesos como el diseño arquitectónico o la atención al cliente”. Su compañera Silvia Díaz, responsable de Marketing y Comunicación de Metrovacesa, especificó que “la Inteligencia Artificial nos permite optimizar campañas de marketing, permitiendo una personalización masiva en tiempo real, mejorando la eficiencia de los equipos”.
\nLa pugna entre una tecnología que prometía descentralización en un mundo sin bancos y las entidades tradicionales ya queda atrás. Hoy, las firmas financieras no solo no ignoran el Blockchain, sino que se aprovechan de sus bondades para ofrecer un mejor servicio: “Uno de los puntos que todavía deben ser vigilados es el de la custodia de activos criptográficos porque requiere de una evolución tecnológica”, admitió Aurora Cuadros, directora corporativa de Securities Services de Cecabank. “En nuestra entidad estamos preparados para ofrecer servicios de custodia desde el marco regulatorio actual, ya que trabajamos principalmente con entidades institucionales”, matizó la experta.
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Aurora Cuadros, directora corporativa de Securities Services de Cecabank.
\nOtro banco tradicional presente en el foro fue BBVA. Su CEO en Suiza, Alfonso Gómez, defendió que “las entidades financieras deben jugar un papel crucial en la consolidación del sistema de activos digitales”. ¿Cómo? “Utilizando stablecoins, como el USDC, ya que son un puente crucial entre los activos tradicionales y digitales que reducen la volatilidad”. Respecto al funcionamiento de Bitcoin, analizó que “observamos que está evolucionando hacia una reserva de valor”.
\n“El Bitcoin es un activo de refugio más accesible y menos costoso de custodiar que el oro, pero no sustituirá al dóllar», J. R. Rallo (economista)
\nCon esta apreciación coincidió parcialmente Juan Ramón Rallo, profesor de Economía de la Universidad Francisco Marroquín, quien concretó que “el Bitcoin es un activo de refugio más accesible y menos costoso de custodiar que el oro”. De hecho, “a largo plazo, puede ser una reserva de valor importante, aunque no parece que vaya a reemplazar al dólar como moneda de reserva”, subrayó. No obstante, Román González, co-gestor del fondo Criptomonedas F.I.L. de A&G, discrepó y apuntó que “las criptomonedas como Bitcoin sí son vistas como una inversión a largo plazo, con potencial para ser un refugio de valor superior al oro”.
\nMás allá del debate sobre el potencial como valor refugio de este tipo de divisas que ocupan el top por capitalización de mercado, lo cierto es que los mercados tienen gran parte de su mirada centrada en los activos digitales. “Tanto es así que la tecnología Blockchain está mejorando la eficiencia en la industria de fondos de inversión, facilitando traspasos rápidos y mejorando la liquidez”, tal y como enfatizó Rubén Nieto, MD de Allfunds Blockchain. El ponente mencionó que “la tokenización de activos tradicionales es el futuro” y que “las gestoras ya apoyan plenamente la tecnología”.
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Javier Molina, colaborador de El Confidencial y moderador del evento.
\nPara Luis Pastor, CEO y co-fundador de Tritemius, “el venture capital es un instrumento regulado que facilita la exposición al sector a través de inversiones en startups», mientras que Jaime Silio, responsable de producto y desarrollo de negocio del área de Post-contratación de BME SIX, incidió en que “existe una clara necesidad de un marco regulatorio estable para avanzar”.
\nBajo el prisma de Jorge Serna, Chief Product and Technology de Securitize, no se trata de tokenizarlo todo para obtener liquidez: “Al final un producto malo no es bueno por ser tokenizado. El gran valor, además de la eficacia de la propia tecnología, reside en convertir los activos en programables”, destacó.
\nPor su parte, Tali Salomon, directora regional de eToro en España, Portugal y Latinoamérica, aclaró que “España está viendo un aumento en la adopción de activos digitales, con un 40% de inversores mostrando interés” y ratificó que “la regulación proporcionará más seguridad y atraerá a más inversores, facilitando la transición entre el mundo tradicional y el digital”.
\n«La regulación proporcionará seguridad y atraerá inversores, facilitando la transición entre lo tradicional y lo digital», T. Salomon (eToro)
\nContinuando con el análisis de los mercados, Victor Jung, Head of Digital Assets & MD de Hamilton Lane, argumentó que “el mercado privado ha superado en rendimiento al público, pero los inversores minoristas aún no tienen acceso a él. La tokenización puede reducir las barreras de entrada, permitiendo a los inversores minoristas acceder al mercado privado”.
\nY, como cabía esperar, las DAO —en inglés: Organizaciones Autónomas Descentralizadas— también tuvieron su espacio en el debate. Fue en el turno de María del Sagrario Navarro, profesora titular de Derecho Mercantil de la UCLM y Academic Advisory Body de INATBA, quien puntualizó que “están ganando terreno, especialmente en proyectos de impacto social, como los de Naciones Unidas con Cardano, porque tienen el potencial de rentabilizar la reputación y tokenizar aportaciones más allá del dinero”.
\nSobre el mismo tema, Susana Rodríguez, profesora de Blockchain de IE University, matizó que “aunque el concepto de Web3 aún no está plenamente descentralizado, es crucial cómo se crean comunidades y se les incentiva mediante tokens”. Eso sí, “la escalabilidad y adaptabilidad a la regulación serán esenciales para su éxito”, advirtió.
\nLos participantes en el encuentro coincidieron a la hora de señalar cómo el Blockchain ha comenzado a integrarse con otras tecnologías, potenciando sus funcionalidades. “Para que esto suceda, resulta fundamental la colaboración público-privada y la creación de ecosistemas de innovación que atraigan inversiones”, defendió Juan Ángel Morejudo Flores, viceconsejero de Transformación Digital de Castilla-La Mancha. Y puso un ejemplo: “Gracias a los fondos NextGen hemos conseguido impulsar proyectos de digitalización y sostenibilidad en nuestra región y formar a más de 32.000 personas”, precisó.
\nEntre las tecnologías convergentes se encuentra la IA. Para Daniel Diez García, jefe de Innovación de Accenture, “la Inteligencia Artificial está actualmente limitada por la falta de contexto, lo que impide que sea completamente efectiva en algunas áreas”, aunque manifestó que “las experiencias conversacionales con IA, más que las apps tradicionales, serán el foco en la captación de clientes en el futuro”.
\nContinuando con la IA, Elen Irazabal, profesora de la Carlos III y de IE University, analizó el nuevo modelo de Open AI —llamado o1 oficialmente y Strawberry en su fase de desarrollo—: “Está enfocado en la reflexión y el razonamiento, no solo hacia la velocidad. Lo cual es un cambio muy relevante”, explicó. Finalmente, Marcos Carrera, Head of Blockchain & Web3 Iberia de Fujitsu España, apostó en su intervención por “las pruebas de conocimiento cero (conocidas como ZK), ya que son el futuro para garantizar privacidad en la verificación de datos. Es ahí dónde convergen la privacidad y la verificabilidad, junto con la IA, y todo ello puede transformar la gestión de datos”, concluyó.
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