Informe de mercados

Sentimiento de mercado, por Alberto Carbonell:

La sesión continúa marcada por la evolución de los precios energéticos y por las implicaciones para la política monetaria. La caída reciente del petróleo y del gas europeo ha reducido temporalmente las presiones inflacionistas, aunque los bancos centrales mantienen una postura prudente ante la persistencia de riesgos geopolíticos. En política monetaria, la atención se centra hoy en la confianza del consumidor de la Eurozona y en las intervenciones de miembros de la FED. El mercado continúa descontando una trayectoria menos agresiva de la Reserva Federal tras la moderación de las expectativas de inflación favorecida por el descenso energético. En Europa, los mercados han reducido las expectativas de nuevas subidas del BCE tras la corrección del petróleo, aunque el repunte de costes energéticos sigue representando un riesgo alcista para la inflación. En renta fija, los bonos soberanos registraron fuertes avances. El Treasury estadounidense a 10 años retrocedió hasta el 4,95%, mientras que el Bund alemán a 10 años cayó hasta el 3,46%, reflejando una reducción de las primas de inflación y una revisión más acomodaticia de las expectativas sobre FED y BCE. En renta variable, predominó claramente el apetito por el riesgo. La tecnología lideró las subidas, con el Nasdaq marcando nuevos máximos históricos y el MSCI World situándose a menos del 1% de sus récords. La mejora del sentimiento vino impulsada por la relajación de las preocupaciones sobre un posible shock energético durante el invierno. En materias primas, el Brent cotiza alrededor de 101 USD/barril tras caer temporalmente por debajo de 100 USD. El gas TTF europeo bajó por debajo de 75 EUR/MWh. La mejora de los flujos de exportación saudíes y las expectativas diplomáticas entre Estados Unidos e Irán han reducido parcialmente la prima de riesgo energético. No obstante, persisten riesgos asociados al Estrecho de Ormuz, al Mar Rojo y a la actividad hutí. Hoy habrá que prestar atención a las intervenciones de Williams y Jefferson (FED). El mercado buscará señales sobre el ritmo futuro de tipos tras la última subida de la Reserva Federal.

Comentario de divisas, por Gema Rosado:

Los mercados financieros han comenzado la semana con un tono generalmente positivo. La renta variable continúa recuperándose, apoyada por el optimismo generado por las noticias relacionadas con la inteligencia artificial. La percepción del riesgo también ha disminuido en las últimas horas, a la espera de la reunión entre los presidentes de EE. UU. y China, así como de la posibilidad de que Trump pueda reunirse también con su homólogo iraní. Por su parte, el Brent se mantiene cotizando en torno a los 100 USD por barril. En el mercado de divisas no se han producido grandes movimientos, con Japón cerrado por festivo y con el principal foco aún centrado en la fortaleza del dólar, gracias a que el diferencial de tipos se mantiene favorable al dólar frente a otras economías desarrolladas. La subida de tipos de interés de la Fed de la semana pasada han devuelto la credibilidad acerca de que K. Warsh pueda continuar aumentando los tipos de interés para controlar las presiones inflacionistas, ajeno a posibles críticas del gobierno de D. Trump. En su cruce frente al euro, el dólar se ha mantenido relativamente estable, encontrando soporte, por quinto día consecutivo, en la zona cercana a 1,1450. Todo ello sin verse afectado por los comentarios de tono hawkish realizados por Lane, del BCE, quien señaló que la inflación podría mantenerse elevada durante un período más prolongado de lo inicialmente anticipado. No obstante, el movimiento más destacado continúa siendo frente al yen japonés. Tras la decepción generada por las expectativas depositadas en el Banco de Japón, la divisa nipona volvió a debilitarse frente al dólar. El mercado considera que el ritmo de futuras subidas de tipos podría ser más lento de lo esperado, mientras persisten las especulaciones sobre posibles intervenciones oficiales si la depreciación se acelera. El cruce USD/JPY ha vuelto a situarse por encima del nivel de 157. La corona noruega mantiene su fortaleza con el euro, cotizando cerca de los máximos de los últimos tres años (10,70), apoyada en la fortaleza del precio del petróleo y por las expectativas de una posible subida de tipos por parte del Banco Central de Noruega en la reunión de este jueves. Las probabilidades asignadas por el mercado se sitúan actualmente en el 66%. La jornada de hoy se presenta despejada de referencias macroeconómicas relevantes, por lo que el principal driver del mercado seguirá siendo cualquier noticia relacionada con el conflicto geopolítico.

El mercado de ayer

US  Fuerte rally de la renta variable liderado por tecnología tras la caída del petróleo y la moderación de expectativas de inflación.
FR  Francia amplió ayudas sectoriales específicas, evitando por ahora medidas generalizadas sobre combustibles
EZ  El descenso del petróleo y del gas alivió los temores sobre una crisis energética invernal, favoreciendo tanto a la renta variable como a la renta fija.