Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Alberto Carbonell:
La sesión comienza marcada por un descenso adicional del precio del petróleo, un aumento de la incertidumbre política en Alemania y una agenda semanal centrada en los PMI preliminares de septiembre y las decisiones de tipos de los bancos centrales nórdicos. Las expectativas implícitas de mercado continúan reflejando una FED en fase de endurecimiento, tras la reciente subida de tipos y con nuevas alzas aún descontadas por el mercado. En la Eurozona, el BCE mantiene un sesgo restrictivo apoyado por una actividad económica resistente y unas expectativas de inflación que han dejado de moderarse. En política monetaria, las expectativas de inflación de los consumidores de la Eurozona repuntaron ligeramente en agosto hasta el 3,0% a un año y 2,9% a tres años. Esta estabilización alrededor del 3% refuerza la narrativa hawkish del BCE. En paralelo, China mantuvo sin cambios sus tipos de referencia (LPR), confirmando que el apoyo al crecimiento seguirá llegando principalmente por la vía fiscal. En renta fija, los bonos soberanos prolongaron las ventas tras la reunión de la FED. La TIR del Treasury a 2 años alcanzó el 4,74%, máximo desde julio de 2024. En Europa, los rendimientos también subieron, impulsados por el encarecimiento energético de la semana pasada y el deterioro del riesgo soberano francés. El movimiento sigue siendo coherente con una revisión al alza de las expectativas de tipos terminales. En renta variable, la caída del Brent por debajo de 102 USD/barril mejora el sentimiento de mercado. Tecnología y Salud lideraron el comportamiento sectorial reciente y el retroceso del petróleo favorece una mayor toma de riesgo. Los futuros europeos y estadounidenses cotizan al alza. Las materias primas siguen condicionadas por los acontecimientos en Oriente Medio. Aunque persisten las tensiones entre EE.UU., Irán y los hutíes, el aumento de los flujos a través del Estrecho de Ormuz y la recuperación parcial de la producción saudí han reducido la prima de riesgo geopolítico incorporada al crudo.
Comentario de divisas, por Gonzalo Egea:
Los mercados comienzan la semana con un ánimo de asunción de riesgo prudente, respaldados por las señales diplomáticas positivas entre EE. UU. y China de cara a la cumbre entre Trump y Xi, y por un cuarto día consecutivo de caídas en el precio del petróleo, situándose el West Texas por la debajo de la barrera de los 100$/barril. El dólar mantiene las modestas ganancias de la semana pasada, mientras persisten las condiciones de escasa liquidez debido al cierre de los mercados japoneses por festivo. Las tensiones en los spreads de crédito soberano en Europa, tanto en Alemania como en Francia, está pesando en un euro que, pese a la corrección del petróleo y la rentabilidad de los bonos, no ha conseguido situarse por encima del 1,15. La tendencia a corto plazo sigue siendo positiva para el USD, salvo que la Fed dé un giro hacia una política monetaria más moderada. Las expectativas de que el Banco de Inglaterra pueda sumarse al grupo de los que suben los tipos antes de fin de año, junto con los planes revisados de reducción gradual del balance, ofrecen un apoyo relativo. El par GBP/USD, en 1,3375, sigue moviéndose dentro de un rango, pero se muestra resistente. El USD/JPY se consolida cerca de 157,05 con los mercados japoneses cerrados, lo que limita la volatilidad. Técnicamente, el par está a punto de cerrar por encima de su media móvil de 21 días por primera vez en tres semanas, lo que podría ser una señal de subida a corto plazo. La resistencia clave se sitúa en 158,05. Finalmente, iniciamos una semana marcada por un calendario macroeconómico relativamente ligero y con los mercados japoneses cerrados por festivo. Entre las principales referencias destacan la decisión de tipos de interés del Banco de Noruega y las peticiones semanales de subsidio por desempleo en Estados Unidos, ambas previstas para el jueves. Asimismo, seguiremos de cerca la evolución de la cumbre entre Trump y Xi, cuyo desenlace podría contribuir a mejorar el sentimiento de mercado y, con un petróleo manteniéndose de forma sostenida por debajo de los 100$/barril, cabría esperar una moderación de la volatilidad reciente y un entorno más favorable para los mercados de renta variable.
El mercado de ayer
GE Fuerte revés electoral para la CDU del canciller Merz en Berlín y Mecklenburg-Vorpommern, aumentando la prima de riesgo político en Alemania.
CN El Banco Popular de China mantuvo sin cambios las tasas LPR a 1 y 5 años.
EZ Las expectativas de inflación de los consumidores repuntaron ligeramente, reforzando el sesgo restrictivo del BCE.
Resumen del mercado
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