Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Alberto Carbonell:
La apertura de la semana viene marcada por un fuerte aumento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. El Brent supera los 107 USD/barril tras nuevos ataques sobre infraestructuras energéticas saudíes, incidentes marítimos cerca del Estrecho de Ormuz y el cierre temporal del oleoducto East-West de Arabia Saudí, una vía clave para las exportaciones de crudo. El mercado vuelve a incorporar una prima de riesgo energética significativa, elevando los riesgos inflacionistas globales y complicando las expectativas de relajación monetaria. En política monetaria, la atención se centra en la reunión de la FED del miércoles. Aunque la expectativa implícita principal sigue apuntando a una pausa, el IPC estadounidense de agosto ha incrementado la probabilidad de una subida adicional de 25 pb. La inflación general se situó en el 3,4% interanual, mientras que la inflación subyacente mensual sorprendió al alza impulsada por los servicios. En la Eurozona, tras la reciente subida del BCE, el mercado continúa descontando tipos elevados durante un periodo prolongado. La renta fija registró nuevas ventas en Estados Unidos, acercándose el Treasury a 10 años al nivel del 5%. Este movimiento refleja unas expectativas de tipos más restrictivas y un entorno de crecimiento que sigue mostrando resiliencia. En Europa, las curvas mantuvieron una tendencia de empinamiento tras la reunión del BCE. La renta variable mostró una notable capacidad de resistencia la semana pasada pese al repunte simultáneo de tipos y petróleo. Sin embargo, la sesión comienza con presión bajista en Asia y futuros occidentales en negativo, afectada tanto por los riesgos geopolíticos como por nuevas preocupaciones sobre el desarrollo acelerado de la inteligencia artificial.
Comentario de divisas, por Gonzalo Egea:
Los mercados abren este lunes bajo una perspectiva de política monetaria restrictiva. El IPC estadounidense del viernes se situó por encima de las expectativas, lo que ha reavivado las apuestas por una subida de tipos de la Fed de cara a una semana crucial: la Fed(miércoles), el Banco de Inglaterra (jueves) y el Banco de Japón (viernes). El riesgo geopolítico añade aún más complejidad, con el crudo Brent mantenido firmemente por encima de los 100 dólares por barril tras el fracaso de las negociaciones diplomáticas en el estrecho de Ormuz entre Irán y Omán, y el cierre del oleoducto de Arabia Saudí el durante el fin de semana.
EUR/USD: El par abre en torno a 1,1556, con una caída aproximada de 50 pips, ya que los datos del IPC impulsaron una amplia demanda del dólar. La segunda subida de tipos del BCE desde que comenzó el conflicto con Irán, que elevó el tipo de depósito al 2,5 %, ha marcado cierto suelo en la zona de los 1,1570 pero es insuficiente para contrarrestar la fortaleza del dólar a corto plazo.
EUR/GBP: El par se mantiene prácticamente sin cambios cerca de 0,8564, ocultando una importante tensión subyacente antes de la decisión del Banco de Inglaterra (BoE) del jueves. El gobernador Bailey se ha mostrado reacio a las expectativas de subida, pero las persistentes presiones salariales y la crisis energética hacen que esa postura sea cada vez más difícil de mantener. Los mercados están descontando una trayectoria de endurecimiento comparable tanto para el BCE como para el Banco de Inglaterra hasta finales de 2027, lo que mantiene al par estabilizado.
EUR/JPY: El par de divisas más volátil a tener en cuenta esta semana. Con cotizaciones en torno a 178,23, el par se encuentra entre un BCE de tono agresivo y un Banco de Japón (BOJ) del que se espera ampliamente que suba los tipos. El yen ya ha registrado un fuerte repunte ante la convicción de que el Banco de Japón endurecerá su política monetaria. Dicha tendencia podría mantenerse si se cumple una trayectoria agresiva por parte del Banco de Japón o una decepción por parte de la Fed. Finalmente, la evolución de los acontecimientos durante el cierre de esta semana será determinante para definir las principales tendencias en el mercado de divisas. Cabe destacar que una subida de tipos por parte de la Reserva Federal que no venga acompañada de un mensaje suficientemente restrictivo podría provocar una corrección parcial de los movimientos recientes; en caso contrario, el escenario más probable sigue apuntando a una ligera depreciación del USD/JPY. No obstante, aunque se trata de una posibilidad de baja probabilidad, una postura menos agresiva por parte del Banco de Japón combinada con una Fed más restrictiva podría desencadenar un fuerte repunte del par USD/JPY, impulsado además por el elevado volumen de posiciones cortas sobre dicho par.
El mercado de ayer
US El IPC de agosto mostró una inflación subyacente mensual superior a lo esperado, elevando las probabilidades implícitas de una subida de tipos por parte de la FED esta semana.
GB El PIB de julio sorprendió positivamente con un crecimiento del 0,4% mensual, reforzando la percepción de resistencia económica.
EZ La curva swap del euro se empinó tras la reciente subida de tipos del BCE y el mantenimiento de expectativas restrictivas.
Resumen del mercado
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