Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Iván Sdruvolini:
El Brent recupera los 100 dólares tras ataques a petroleros en aguas iraquíes y el cierre preventivo de un terminal clave en Omán, mientras Estados Unidos prepara la liberación de 172 millones de barriles de reservas estratégicas en coordinación con la Agencia Internacional de la Energía. Washington también estudia autorizar nuevas perforaciones offshore frente a California y ha iniciado conversaciones con productores de las cuencas del Permian, Bakken y Marcellus para aumentar la producción. Canadá ha pedido a las petroleras liberar reservas adicionales. Algunos bancos advierten de que, si el conflicto con Irán se prolonga durante meses, el Brent podría escalar hasta los 150 dólares. El aumento del precio del crudo vuelve a tensionar las expectativas macroeconómicas. La Unión Europea advierte de que la inflación podría superar el 3% si el petróleo se mantiene cerca de los 100 dólares, mientras el crecimiento económico europeo podría reducirse hasta cuatro décimas frente a la previsión actual del 1,4%. Morgan Stanley señala que un shock energético podría retrasar el próximo movimiento de la Reserva Federal, en un contexto en el que los mercados ya empiezan a desmontar coberturas que anticipaban recortes de tipos. Los mercados financieros reflejan la creciente incertidumbre. Las bolsas retroceden tras una semana de elevada volatilidad, mientras el dólar se fortalece como activo refugio. Los hedge funds registran su mayor caída desde la turbulencia provocada por los aranceles en abril, según estrategas de JPMorgan. El fondo de materias primas de Pimco acumula una caída cercana al 17% en lo que va de mes, mientras que Citadel y Taula figuran entre los vehículos más afectados en la última semana. La tensión también se traslada al crédito privado. Morgan Stanley y Cliffwater han limitado los reembolsos en algunos de sus fondos tras recibir solicitudes de retirada muy superiores a la liquidez disponible, evidenciando las tensiones de liquidez en este segmento del mercado. En Asia, Hong Kong ha lanzado la mayor operación contra gestoras financieras desde 2017, con registros y detenciones en varias firmas de inversión y brokers chinos por presuntas irregularidades. En paralelo, la administración estadounidense ha abierto investigaciones comerciales contra la Unión Europea, China e India, preparando el terreno para posibles nuevos aranceles. El conflicto en Oriente Medio genera además efectos colaterales en otros mercados. El cierre de la producción de GNL en Ras Laffan, Qatar, ha dejado fuera de servicio aproximadamente un tercio del suministro mundial de helio, un insumo crítico para la fabricación de semiconductores. Mientras tanto, el sector inmobiliario británico muestra mayor pesimismo ante la posibilidad de que la guerra retrase la esperada caída de los costes de financiación. En política monetaria global, Amundi descarta ya recortes del BCE en 2026, mientras prevé que el Banco de Inglaterra podría comenzar a bajar tipos en la segunda mitad del año. En Asia, el Banco de Japón podría subir tipos en abril según parte del consenso de economistas, mientras India muestra señales incipientes de riesgo de estanflación pese a que la inflación se mantiene dentro del rango objetivo del banco central.
Comentario de divisas, por Miguel Ángel Arranz:
Se ha producido un aumento en la intensidad del conflicto bélico, con incidentes sobre buques y amenazas de minados en el estrecho de Ormuz, lo que reactivó el estrés sobre el precio de los activos, con el crudo repuntando un 5% y el precio de los fletes disparándose, a pesar de que la Agencia Internacional de Energía aumentó su oferta de reservas de emergencia en 400 millones de barriles. El tramo corto de la curva del euro sube con fuerza (entre 12 y 15 pb) y la curva sigue aplanando, estrechándose el diferencial 2-10 años a mínimos de los últimos meses, en torno a 50 pb, por lo que si este movimiento se acentúa, entraríamos en un escenario de recesión. El dólar americano se beneficia de la aversión al riesgo y recupera su papel de moneda refugio, por lo que se aprecia contra la mayoría de las divisas, situándose en 1,1550 contra el euro y marcando máximos históricos contra divisas como la rupia india, ya que el gigante hindú es muy dependiente de la importación de crudo. El dólar yen ha tocado el nivel más alto desde mediados de enero, por encima de 159,20, por lo que aumentan las posibilidades de intervención de las autoridades niponas para defender su divisa. El IPC de EE.UU. publicado ayer salió en línea con lo esperado, aunque todavía no captura el aumento de los precios del petróleo provocado por el conflicto bélico.
GE El IPC YoY se mantuvo en línea con lo esperado con un dato final de 1.9%.
US El IPC YoY se mantuvo en línea con lo esperado con un dato final de 2.4%.
Resumen del mercado
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