Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Iván Sdruvolini:
Los mercados arrancan la sesión con un tono más constructivo, apoyados en la posibilidad de que Estados Unidos e Irán estén acercándose a un acuerdo que permitiría reabrir de forma estable el estrecho de Ormuz. La reacción inicial ha sido de alivio: el petróleo cede presión y los activos de riesgo recuperan tracción. Sin embargo, el escenario sigue siendo frágil. Donald Trump ha dejado claro que no quiere precipitar un pacto, mientras fuentes iraníes advierten de que el borrador todavía podría descarrilar. La clave para los inversores no es solo la reapertura física del estrecho, sino la credibilidad de un marco duradero que reduzca el riesgo de interrupciones energéticas. Las señales operativas son algo más favorables: Qatar y Emiratos han logrado enviar cargamentos de gas natural licuado por la vía marítima, y más buques han transitado la zona en las últimas horas. Además, Omán e Irán han discutido principios de navegación, lo que apunta a una vía diplomática regional. Aun así, el mercado energético sigue incorporando una prima de riesgo geopolítico difícil de eliminar de inmediato. En paralelo, la guerra en Ucrania vuelve a intensificarse, con ataques rusos sobre Kyiv y otras ciudades, y nuevas ofensivas ucranianas contra infraestructuras energéticas rusas. Esto mantiene viva la presión sobre seguridad energética europea justo cuando el BCE se acerca a una posible subida de tipos si no se consolida una desescalada entre Washington y Teherán. La inflación energética vuelve así a condicionar la política monetaria. El otro foco relevante está en los tipos estadounidenses. Aunque una caída del petróleo podría dar margen a la Fed, el repunte de los rendimientos reales sugiere que los costes de financiación podrían permanecer elevados incluso si mejora el frente energético. En corporativo, destaca la oferta de Uber por Delivery Hero, que refuerza la consolidación en plataformas digitales. No obstante, el principal motor de mercado sigue siendo geopolítico: Ormuz, Ucrania y la respuesta de los bancos centrales.
Comentario de divisas, por Juan Carlos Peñalta:
El cambio de liderazgo en la Reserva Federal, con la toma de posesión de Kevin Warsh ha venido acompañado de un ajuste hacia un sesgo más restrictivo en la política monetaria estadounidense. El mercado ha desplazado las expectativas desde recortes hacia un escenario más equilibrado, descontando ya una posible subida de 25pb para final de 2026. En este contexto, el perfil de Warsh genera lecturas mixtas: por un lado, algunas casas lo consideran dovish al restar importancia a determinadas presiones inflacionistas, mientras que otros apuntan a que su foco inicial estará en llevar a cabo cambios estructurales en el marco de la Fed, que incluirían un menor forward guidancey una reducción más agresiva del balance además de darle al FOMC un papel más discreto. Estos factores podrían tener implicaciones para el dólar a medio plazo, especialmente si se traduce en menor liquidez o en el canal de comunicación de la política monetaria. A ello se suma un contexto geopolítico más complejo, con riesgo de mayor presión sobre la independencia de la Fed, lo que introduce un factor adicional de volatilidad en FX. En divisas, este ajuste en expectativas sigue favoreciendo un tono firme del dólar, apoyado en los diferenciales de tipos, aunque lo más destacable está siendo la caída de la volatilidad a pesar de los frentes e incertidumbres existentes. El USD/JPY cotiza en un rango estrecho con fuerzas contrapuestas, por un lado, soportado por el nivel de tipos y por los planes de expansión fiscal en Japón, por otro la amenaza de intervención en la zona de 160. Mientras, el EUR/USD cotiza cerca de mínimos de las últimas semanas manteniendo una presión bajista, confirmando que la divergencia de política monetaria sigue siendo el principal driver en el corto plazo. La evolución del conflicto en Oriente Medio continúa condicionando el sentimiento de mercado. Durante el fin de semana se han intensificado las señales de posibles avances diplomáticos, con pérdidas para el crudo y para el USD. Hoy festivo en Londres y EE.UU. esperamos un día de mercado en rango y sin movimientos destacables.
El mercado de ayer:
GE El Índice IFO se situó por encima del esperado 84.2 frente al dato final de 84.9.
US El índice de sentimiento de la universidad de Michigan descendió frente al esperado 48.2 con un dato final de 44.8.
Resumen del mercado
El presente documento ha sido preparado por CECABANK S.A. únicamente con fines informativos y no debe ser considerado como ningún tipo de oferta, ni como una invitación a que le hagan ofertas, ni como una solicitud recomendación tendente a la formalización de una operación, ni como una aceptación formal o informal de los términos de una posible operación. Sin perjuicio de que la información aquí contenida refleje posibles términos y condiciones contractuales bajo los cuales podría ser estructurada una operación, no se asegura que la operación pueda ser finalmente formalizada, y los mismos no suponen en ningún caso obligación alguna por parte de CECABANK S.A. en cuanto a la formalización de la operación. CECABANK S.A. ha enviado el presente documento en su condición de posible contraparte de operaciones mercantiles entre profesionales. CECABANK S.A. no está actuando como su asesor jurídico, financiero, fiscal o contable, ni como su representante o mandatario, en relación con los términos y condiciones de la posible operación arriba indicada, ni en relación con cualquier otra operación a no ser que así haya sido acordado por escrito. Antes de formalizar cualquier operación deberá asegurarse de que entiende perfectamente el contenido de la misma y de que ha realizado una valoración independiente, sobre la base de su propio criterio y del asesoramiento de los expertos que estime conveniente, de la adecuación de la operación a sus objetivos y circunstancias, teniendo en cuenta los posibles riesgos y beneficios de la misma tras su formalización, así como sus implicaciones fiscales, incluida la obtención del asesoramiento fiscal correspondiente.
