Informe de mercados

Sentimiento de mercado, por Alberto Carbonell:

El tono de mercado continúa mejorando tras los resultados de las elecciones legislativas en EE.UU., favoreciendo activos de riesgo, moderando las rentabilidades soberanas y provocando una fuerte corrección del petróleo. Las expectativas implícitas siguen apuntando a una política monetaria restrictiva tanto por parte de la Fed como del BCE, aunque con diferencias en la intensidad futura de las subidas. En política monetaria, el foco de la sesión se centra en el Banco de Inglaterra, donde se espera una subida de 25 pb hasta el 4,00% para contener los riesgos inflacionistas. En Noruega, el consenso anticipa que el Norges Bank mantendrá el tipo oficial en el 4,50%, preservando un sesgo restrictivo y dejando abierta la posibilidad de nuevas subidas. En la Eurozona, la inflación repuntó al 4,0% interanual por el efecto de la energía, mientras la inflación subyacente permaneció estable en el 2,5%, reforzando el escenario base de una subida adicional del BCE en diciembre, aunque reduciendo la necesidad de un endurecimiento más prolongado. En renta fija, los rendimientos soberanos descendieron a ambos lados del Atlántico. La ausencia de cambios relevantes en el programa de emisiones del Tesoro estadounidense limitó la reacción del mercado, mientras la caída del crudo redujo presiones inflacionistas de corto plazo. En materias primas, el Brent cayó hasta aproximadamente 94 USD/barril, mínimo de dos meses. El mercado interpreta que el nuevo equilibrio político en Washington podría aumentar la presión sobre la administración Trump para buscar una desescalada en el conflicto con Irán, reduciendo parte de la prima geopolítica incorporada recientemente al crudo.

Comentario de divisas, por Gema Rosado:

La mejora del apetito por el riesgo vuelve a imponerse en los mercados ante las expectativas de una desescalada del conflicto geopolítico, lo que ha provocado un fuerte descenso de los precios del petróleo. La referencia Brent cotiza esta mañana en torno a los 95 dólares por barril. Por otro lado, el resultado de las elecciones de medio mandato en Estados Unidos, con la victoria demócrata en ambas cámaras, ha reducido la incertidumbre política y favorecido una caída de las rentabilidades de la deuda estadounidense, provocando una depreciación generalizada del dólar frente a las principales divisas. La rentabilidad del Treasury a 10 años ha descendido hasta mínimos de dos meses. El par EUR/USD se mantiene por encima de 1,1200, consolidándose en la parte alta del rango de cotización del último mes (1,1113-1,1280). Por su parte, el USD/JPY ha retrocedido hacia la zona de 158. La caída del precio del petróleo continúa presionando a la corona noruega, que esta mañana ha llegado a situarse cerca de 10,48 en su cruce con el euro y a la espera de la decisión sobre tipos de interés del Norges Bank. El mercado no espera nuevas subidas de tipos en el país escandinavo hasta el primer trimestre del próximo año. Por otro lado, la corona sueca continúa cotizando en torno a su media móvil de 200 sesiones (10,9500). El Riksbank elevó ayer, tal y como se esperaba, los tipos de interés de referencia hasta el 2%. Sin embargo, esta mañana se ha publicado un dato de inflación inferior al esperado. La inflación subyacente se situó en el 1,1% interanual, frente al 1,4% previsto por el consenso, lo que podría debilitar a su divisa. La libra esterlina destaca entre las divisas del G10, alcanzando máximos de siete semanas frente al dólar antes de la reunión del Banco de Inglaterra. El mercado descuenta que sitúen en el 4% el tipo de interés de referencia, niveles que no se ven desde hace tres años. Este será uno de los principales eventos de la agenda macroeconómica de hoy, junto con la publicación de las peticiones semanales de desempleo en Estados Unidos, como antesala del informe oficial de empleo que se conocerá mañana.

El mercado de ayer

US  El resultado electoral impulsó el apetito por el riesgo, elevó las bolsas y contribuyó a una fuerte caída del petróleo y de la volatilidad implícita.
US  El ISM de servicios se mantuvo en zona expansiva y siguió apuntando a una actividad sólida en el sector terciario, principal motor de la economía estadounidense. La combinación de un sector servicios resiliente, unos PMI aún en expansión y unas señales de fortaleza del mercado laboral refuerza las expectativas implícitas de que la Fed mantendrá una postura restrictiva durante más tiempo, limitando las expectativas de recortes de tipos a corto plazo.
EZ  La inflación avanzó hasta el 4,0% interanual desde el 3,8%, impulsada principalmente por la energía, mientras que la inflación subyacente permaneció estable en el 2,5%. Aunque la lectura consolida las expectativas de una subida adicional del BCE en diciembre, la ausencia de efectos de segunda ronda significativos limita, por ahora, la necesidad de un endurecimiento más agresivo posteriormente.