Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Rafael Cortés y Bárbara Morán:
Ayer se registró escaso movimiento en los mercados de deuda, en un entorno marcado por la espera de novedades en torno a las negociaciones geopolíticas entre Irán y Estados Unidos, que continúan siendo uno de los principales catalizadores para la evolución de los activos de riesgo y la deuda soberana.
En Europa, el Bund alemán a 10 años se mantiene por debajo del 3%, actualmente en el entorno del 2,90%–2,95%, consolidando la tendencia bajista de las últimas sesiones. Este movimiento se apoya en la moderación de las expectativas de crecimiento y en la percepción de que el endurecimiento monetario del BCE podría estar cerca de su techo. En este sentido, si la inflación continúa estabilizándose y los indicadores adelantados de actividad siguen deteriorándose —como apuntan las previsiones de la Comisión Europea, que anticipan un crecimiento débil en 2026 tras el shock energético— es razonable esperar nuevas caídas en las rentabilidades.
En Reino Unido, tal y como se esperaba, el Banco de Inglaterra mantuvo los tipos en el 3,75% en su reunión de junio. La decisión, adoptada por mayoría aunque con cierto disenso en el comité, responde a un equilibrio delicado entre una inflación que se ha moderado hasta el 2,8% interanual en mayo y un crecimiento económico débil. Además, el progresivo enfriamiento del mercado laboral refuerza el enfoque de “wait and see”, reduciendo la urgencia de nuevas subidas de tipos a corto plazo.
De cara a la sesión de hoy, la actividad será reducida debido a la festividad en Estados Unidos, lo que previsiblemente mantendrá la volatilidad contenida. En Europa, la agenda macro está prácticamente vacía, por lo que el foco seguirá centrado en factores externos (geopolítica, energía) y en la evolución de los mercados globales de tipos.
Comentario de divisas, por Juan Carlos Peñalta:
El dólar mantiene el tono positivo tras el FOMC, consolidando las ganancias después del sesgo más restrictivo adoptado por el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh. El mercado continúa ajustando expectativas hacia una trayectoria de tipos más elevada en EE.UU., favoreciendo nuevas compras de USD incluso en un contexto donde los activos de riesgo mantienen el buen tono. La fortaleza del billete verde ha llevado a la mayoría de los cruces a registrar nuevos máximos post-FOMC, mientras los inversores comienzan a posicionarse para un posible movimiento adicional al alza de cara al cierre de mes y trimestre.
En Europa, la atención se centra en las intervenciones de varios miembros del BCE, en un momento en el que la divergencia entre la Fed y el BCE vuelve a ganar protagonismo. El EUR/USD retrocede hacia la zona de 1.14, próximo a los mínimos anuales y nivel que consideramos clave ya que su ruptura podría amplificar la caída hacia el soporte del 1.1250. Esperamos por tanto que consolide en esta zona antes de ver un nuevo impulso al alza del USD.
Por otro lado, la libra esterlina se sitúa entre las divisas con peor comportamiento, lastrada por la incertidumbre política en Reino Unido y por la percepción de que el Banco de Inglaterra mantiene un enfoque prudente.
El USD/JPY continúa siendo uno de los principales focos del mercado. Tras acercarse a niveles próximos a 162, cerca de los máximos de 2024, el cruce se estabiliza por encima de 161 después de que las autoridades japonesas hayan advertido sobre una posible actuación frente a movimientos especulativos excesivos. No obstante, el tono parece menos contundente que el observado antes de las intervenciones oficiales de abril y mayo, por lo que su tolerancia a un JPY más débil podría haber aumentado sobre todo en un entorno de política monetaria mas restrictiva por parte de EE.UU. y también por la moderación de la inflación en el país nipón que esta noche se ha situado en el 1.5%.
En el ámbito geopolítico, persisten las dudas sobre las negociaciones entre EE.UU. e Irán tras la cancelación de una ceremonia prevista para la firma de un memorando de entendimiento, mientras continúan las tensiones en Oriente Medio.
Hoy, festivo en EE.UU., se espera una jornada con menor liquidez, escasas referencias macroeconómicas y movimientos más contenidos.
El mercado de ayer:
UK la tasa de desempleo ILO de abril cae a 4.9% desde el 5%. BOE mantiene los tipos en el 3.75%.
US las peticiones semanales de desempleo caen a 226.000 desde las 230.000 anterior, la FED de Filadelfia de junio sube a 10.3 (-0.4 anterior)..
Resumen del mercado
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