Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Alberto Carbonell:
Continúa la presión a la baja en los mercados de renta fija, liderada por Estados Unidos, donde la rentabilidad del Treasury a 10 años superó el 5% por primera vez desde 2007. El movimiento viene impulsado por la combinación de un petróleo en máximos, expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Fed y una creciente incertidumbre geopolítica en Oriente Medio. El bono a 30 años alcanza el 5,38%, mientras que el 2 años se sitúa en el 4,67%, reflejando un escenario de tipos elevados durante más tiempo. El petróleo sigue muy fuerte (Brent por encima de 107 USD y WTI por encima de 103 USD) tras las dudas sobre la normalización de la oferta saudí y las informaciones contradictorias sobre posibles acuerdos para limitar ataques a infraestructuras energéticas. Este contexto refuerza los riesgos inflacionistas precisamente cuando hoy comienza la reunión de la Reserva Federal, con el mercado descontando prácticamente una subida de tipos mañana (94% de probabilidad). En Europa las ventas también son generalizadas, aunque los diferenciales periféricos permanecen relativamente estables. El Bund cotiza en torno al 3,54%, con el spread italiano en 88 pb y el español en 47 pb. En cuanto a datos macro, lo más relevante estará en la encuesta ZEW alemana, los IPC finales de Francia y España y la balanza comercial de la Eurozona. En el mercado primario destaca la subasta de 5.000 millones de euros de un bono a dos años alemán y la subasta de bonos a 20 años en EEUU por la tarde.
Comentario de divisas, por Gonzalo Egea:
Abrimos los mercados hoy con un brent en 103 $/barril, fortalecido tras cierta inestabilidad en la geopolítica; donde destacan el aplazo de la reunión entre Irán y las naciones del Golfo y las palabras de ayer de Donald Trump, mencionando una tregua energética entre Rusia y Ucrania que posteriormente fue desmentida por esta última. Por la parte de los bonos, la rentabilidad del bono alemán a 10 años se sitúa en el 3,546 (+0,77%) y mientras que la rentabilidad del bono francés alcanza la cota de los 4,510 (+0,80%). El dólar comienza la sesión del martes con buen pie, ampliando las ganancias del lunes en todo el G-10, mientras la Reserva Federal inicia su reunión de política monetaria de dos días. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha superado la barrera del 5 % por primera vez desde 2007, un hito que está marcando la pauta en los mercados de divisas y manteniendo moderado el apetito por el riesgo. El par EUR/USD ha bajado de 1,1549 el lunes a 1,1530 esta mañana, presionado por al aumento del diferencial de tipos a más largo plazo entre EE. UU. y la UE, a medida que los bonos del Tesoro registran un mejor comportamiento. A falta de acontecimientos significativos en Europa hoy, es probable que el euro se mantenga a la defensiva a la espera de la decisión de la Fed de mañana. La libra esterlina sigue presionada a la baja esta mañana con el par GBP/USD ampliando sus pérdidas hasta 1,3480 respecto al 1,35 del lunes. El empleo asalariado en el Reino Unido se redujo en 26 000 puestos en Agosto, muy por debajo de los 5 000 previstos, lo que se suma a las preocupaciones sobre el deterioro del mercado laboral. Los datos refuerzan la opinión de que el Banco de Inglaterra se enfrenta a un difícil ejercicio de equilibrio. El yen sigue la tendencia general de venta masiva de bonos del Tesoro, con el rendimiento de los bonos japoneses a 30 años subiendo 5,5 puntos básicos hasta el 4,12 %. Adicionalmente, Japón está barajando la posibilidad de elevar su objetivo de gasto en defensa al 3,5% del PIB, una medida fiscal que podría agravar la situación del yen y lastrar los bonos del Estado Japonés. La próxima reunión del Banco de Japón de este viernes servirá para esclarecer, en mayor medida, la futura orientación de la política monetaria, donde el mercado ya descuenta con un 99% una subida de +25 pbs. Finalmente, el tema dominante de hoy es la reunión de mañana de la Fed y el hito del 5 % en el rendimiento de los bonos del Tesoro, que juntos están proporcionando un fuerte impulso al dólar, motivado también por la inestabilidad que esto está generando en los mercados de renta variable.
El mercado de ayer
US La rentabilidad del bono americano alcanza el 5% por primera vez desde 2007 ante el repunte energético y el aumento de las probabilidades de subida de tipos por parte de la FED.
CN Ventas minoristas más débiles de lo previsto y persistencia de la debilidad inmobiliaria; la producción industrial sorprendió positivamente gracias a exportaciones y tecnología.
Resumen del mercado
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