Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Eduardo Galdón y Bárbara Morán:
Feliz Pascua. El arranque de la sesión europea viene marcado por un tono de cautela, con los mercados moviéndose en un equilibrio entre el riesgo de escalada y la expectativa de algún tipo de desescalada en Oriente Medio. El nuevo ultimátum de Trump a Irán, ahora fijado para el martes a las 20:00 ET (02:00 CET), mantiene la incertidumbre elevada. El presidente estadounidense insiste en que la reapertura del Estrecho de Ormuz debe formar parte de cualquier acuerdo y ha vuelto a amenazar con ataques a infraestructuras clave, incluyendo civiles, si no se cumplen sus condiciones. Trump ha afirmado que no observará el tratado de Ginebra, que prohíbe ese tipo de ataques en un conflicto.
En renta fija, los bonos soberanos abren ligeramente a la baja, presionados por el repunte del crudo -con el Brent acercándose a 112 USD por barril- y el movimiento previo al alza de los treasuries el viernes, tras un dato de creación de empleo más sólido de lo esperado. Seguimos prudentes en duración y spreads de Bunds a corto plazo.
En cuanto a datos macro, hoy se publican los PMI’s finales de abril en la Eurozona y las órdenes de bienes duraderos en EE. UU. Sin embargo, el foco de la semana estará en inflación estadounidense, con el PCE subyacente el jueves y el IPC de marzo el viernes, donde el conflicto con Irán y los efectos base podrían empujar la inflación general por encima del 3%. En cuanto a emisiones, hoy tenemos letras españolas a 6 y 12 meses, mientras que Alemania emite bonos a 10 y 25 años y EE. UU. colocará bonos a 3 años por la tarde.
Comentario de divisas, por Enrique Velasco:
Hoy el foco está claramente en el desenlace político que se espera para las próximas horas, ya que cualquier anuncio puede provocar movimientos bruscos en los mercados. El escenario central sigue siendo actuar con cautela, a la espera de una resolución que evite una escalada mayor, aunque las opciones sobre la mesa son básicamente tres.
La más favorable sería que se alcanzara algún tipo de compromiso temporal que alivie las tensiones, lo que probablemente se traduciría en un debilitamiento del USD y en un mejor comportamiento de divisas como el EUR o el AUD. Un segundo escenario, quizá el más probable, sería simplemente aplazar de nuevo las decisiones importantes, manteniendo vivas las negociaciones sin avances claros. Esta situación, aunque poco resolutiva, podría ser la que menos sobresaltos genere a corto plazo en los mercados financieros. Por último, no se puede descartar un empeoramiento del conflicto, con consecuencias mucho más negativas para los activos de riesgo y un fortalecimiento del dólar, especialmente frente a monedas más sensibles al ciclo global.
En este contexto, la estrategia sigue siendo flexible, con una ligera inclinación hacia los escenarios más moderados, pero asumiendo que el resultado final puede cambiar de forma rápida y obligar a ajustar posiciones casi de inmediato.
El mercado de ayer
SP el número de desempleados de marzo descendió en 22.934 con respecto al mes anterior.
US el ISM de servicios de marzo cae a 54 desde el 56.1 anterior.
Resumen del mercado
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