Os serviços de poscontratação enfrentam a sua adaptação a fenômenos como a tokenización ou as ‘stablecoins’ enquanto continuam preparando-se para o standard T+1 que encurta o prazo de liquidação
A transformação dos veículos de investimento tradicional e o auge e consolidação de outros novos foi o eixo central da XII Jornada de Securities Services, que com o leitmotiv Construindo futuro: resiliencia, inovação e serviço, organizaram EXPANSÃO e Cecabank, com a colaboração de FundsPeople, o 23 de abril em Madrid.
O mercado de ativos digitais é já um fenômeno de alcance global: segundo estimativas do FMI o seu valor agregado é já de 4,2 bilhões de dólares. Soledad Núñez, subgovernadora do Banco da Espanha, definiu este auge como uma tendência estrutural e a longo prazo, perante a qual efeito necessária dispor de marcos reguladores atualizados, para além de reflexionar sobre o papel dos bancos centrais. «A nossa intenção é sentar as bases para uma transição progressiva na Europa para um mercado digital ordenado», comentou.
A nossa intenção é sentar as bases para uma transição progressiva na Europa para um mercado digital ordenado»Soledad Núñez, subgovernadora do Banco da Espanha
Ao mesmo tempo, é necessário avançar na integração dos mercados de valores europeus, segundo afirmou Carlos San Basilio, presidente da CMVM. Valorizando a iniciativa legislativa de integração e supervisão de mercados que se está negociando em Bruxelas, incidiu na sua importância para ganhar competitividade: «Sem uns mercados de valores integrados, vai a ser muito difícil que as economias europeias possam competir com outros mercados mais integrados e mais inovadores».
Mudanças
Voltando às transformações que vive o setor de securities services, Ainhoa Jáuregui, conselheira delegada de Cecabank, destacou que os ativos digitais «estão transformando a forma em que entendemos a gestão, a distribuição e a custódia» dos ativos financeiros. Perante estas mudanças, «é precisa uma estreita colaboração entre todos os atores que fazemos parte do sistema: reguladores, gerentes, fornecedores de serviços…».
Aprofundando nos ativos digitais, Ernesto Olmedo, Head of Strategy & DeFi de Qivalis, apontou que a emissão da primeira stablecoin denominada em euros disponíveis a nível global será «uma resposta estratégica». «Europa entendeu que para defender a soberania econômica digital deve construir a sua própria infra-estrutura», acrescentou.
Quanto à tokenización, «se estão dando as condições para que a indústria comece a entrar de forma mais ativa nos ativos tokenizados», segundo Artur Callau, responsável de Corporate Innovation Digital Assets de CaixaBank. Carlos Matilla, CEO de ioBuilders, valorizou positivamente que na Europa, «nos projetos de tokenización a tecnologia se tem ido desenvolvendo da mão do regulamento». Ainda assim, estas soluções devem oferecer incentivos tanto ao investidor como ao intermediário e ao cliente.
Sem uns mercados de valores integrados, vai a ser muito difícil que as economias europeias possam competir»Carlos San Basilio, presidente da CMVM
Amparo García, Geral Manager de Securitize Europê, vaticinou que no futuro ecossistema permanecerão os intermediários tradicionais devidos a que, «além da tecnologia, a confiança e o conhecimento que contribuem continuarão sendo valorizados», embora em alguns casos, como os custodios, mudarão os seus roles.
Investimento e ‘postrading’
A respeito do encurtamento do prazo de liquidação a um só dia hábil que supõe o novo standard europeu T+1, a transição a T+1 é, em opinião de Marta López, diretor hHead Relationship Management Europê de Euroclear, «um desafio de coordenação e de tempos», perante o que «temos que utilizar as melhores ferramentas para que os melhores valores estejam no melhor lugar no melhor momento». Iñaki Varela, subdiretor geral de Meios da Kutxabank Investment, da sua parte, considerou que «o T+1 não supõe uma mudança estrutural», mas sim devemos «perseverar com mais intensidade no que vimos fazendo até agora no postrading na Espanha e na Europa, porque os standars de qualidade já são altos».
Os ativos digitais estão transformando a forma em que entendemos a gestão, a distribuição e a custódia»Ainhoa Jáuregui, conselheira delegada de Cecabank
Na mesma mesa redonda sobre o postrading na Espanha se valorizou a recente autorização aos gerentes de investimento coletivo para fazer empréstimos de valores. Para Daniel Zaplana, diretor de Operações de TREA Asset Management, «o empréstimo de valores não vai de ser o primeiro em implementar-lo, senão de fazer-lo da maneira mais robusta» e de uma forma seletiva mais que em massa.
Capital risco
Quanto à capital risco, se tem consolidado como um dos motores da indústria de gestão de ativos, graças, segundo Miguel Cacho, sócio financeiro de Arcana Capital, a que «contribui diversificação e estabilidade, e a rentabilidade a longo prazo que procura o investidor». Desde Dunas Capitais, seu Managing Diretor e Head of Alternatives & Infraestruture, Borja de Luis, explicou que tentam «propor produtos que continuem oferecendo a preservação de valor». Da sua parte, Carlos Conti, sócio de Inveready, confiou em que o «futuro da capital risco conduza a ser menos alternativo e mais mainstream», oferecendo estratégias de investimento mais atraente e com menos risco.
Por último, a respeito dos ETF, Silvia Senra, responsável de Distribuição Digital de BlackRock Iberia, assegurou que «não há um instrumento da indústria de ativos que cresça de forma tão elevada», com um crescimento anualizado de quase o 20% desde 2008. E destacou três tendências: ETF de gestão ativa, ETF que utilizam swaps ou derivados, e acesso a ativos digitais.
