Os serviços pós-negociação enfrentam a adaptação a fenómenos como a tokenização e as stablecoins, enquanto continuam a preparar-se para a norma T+1 que encurta o período de liquidação
A transformação dos veículos de investimento tradicionais e a ascensão e consolidação de novos veículos foram o eixo central da XII Conferência de Securities Services, que, sob o mote Construir o futuro: resiliência, inovação e serviço, foi organizada pela EXPANSIÓN e pelo Cecabank, com a colaboração da FundsPeople,no dia 23 de abril, em Madrid.
O mercado dos ativos digitais é já um fenómeno mundial: segundo estimativas do FMI, o seu valor acrescentado já ascende a 4,2 biliões de dólares.Soledad Núñez, Vice-Governadora do Banco de Espanha,definiu esta expansão como uma tendência estrutural e de longo prazo, perante a qual é necessário dispor de quadros regulamentares atualizados, além de refletir sobre o papel dos bancos centrais. «A nossa intenção é lançar as bases para uma transição progressiva na Europa para um mercado digital ordenado», afirmou.
A nossa intenção é lançar as bases para uma transição progressiva na Europa para um mercado digital ordenado.Soledad Núñez, Vice-Governadora do Banco de Espanha
Ao mesmo tempo, é necessário avançar na integração dos mercados de europeus europeus, afirmou Carlos San Basilio, presidente da CNMV.Ao avaliar a iniciativa legislativa de integração e supervisão dos mercados que está a ser negociada em Bruxelas, sublinhou a sua importância para ganhar competitividade: «Sem mercados de valores mobiliários integrados, será muito difícil para as economias europeias competir com mercados mais integrados e mais inovadores».
Mudanças
Voltando às transformações que o setor de Securities Services atravessa,Ainhoa Jáuregui, CEO do Cecabank,destacou que os ativos digitais «estão a transformar a forma como entendemos a gestão, a distribuição e a custódia» dos ativos financeiros. Perante estas mudanças, «é necessária uma colaboração estreita entre todos os intervenientes no sistema: reguladores, gestores, prestadores de serviços…».
Aprofundando o tema dos ativos digitais, Ernesto Olmedo, Head of Strategy & DeFi do Qivalis, assinalou que a emissão da primeira stablecoin denominada em euros disponível a nível mundial será «uma resposta estratégica». «A Europa compreendeu que, para defender a soberania económica digital, tem de construir as suas próprias infraestruturas», acrescentou.
Quanto à tokenização, «estão a reunir-se as condições para que a indústria comece a participar de forma mais ativa no mercado dos ativos tokenizados», segundo Artur Callau, responsável de Corporate Innovation Digital Assets de CaixaBank. Carlos Matilla, CEO da ioBuildersAvaliou positivamente que, na Europa, «nos projetos de tokenização, a tecnologia desenvolveu-se em paralelo com a regulamentação». Mesmo assim, estas soluções devem oferecer incentivos ao investidor, ao intermediário e ao cliente.
Sem mercados de valores mobiliários integrados, será muito difícil para as economias europeias competirem Carlos San Basilio, presidente da CNMV
Amparo García, General Manager da Securitize Europe, previu que os intermediários tradicionais continuarão a fazer parte do futuro ecossistema porque, «para além da tecnologia, a confiança e o conhecimento que trazem continuarão a ser valorizados», embora em alguns casos, como o dos depositários, os seus papéis se alterem.
Investimento e "postrading"
Relativamente à redução do prazo de liquidação para um único dia útil, que o novo padrão europeu T+1 implica, a transição para T+1 é, na opinião deMarta López, Head de Relationship Management Europe da Euroclear,«um desafio de coordenação e de prazos», perante o qual «temos de utilizar as melhores ferramentas para que os valores mobiliários certos estejam no local certo, no momento certo». Iñaki Varela, diretor-geral adjunto de Meios da Kutxabank Investment, por seu lado, considerou que «o T+1 não representa uma mudança estrutural», mas que devemos «perseverar com maior intensidade naquilo que temos vindo a fazer até agora no postrading em Espanha e na Europa, porque os padrões de qualidade já são elevados».
«Os ativos digitais estão a transformar a forma como entendemos a gestão, a distribuição e a custódia»Ainhoa Jáuregui, CEO do Cecabank
Na mesma mesa redonda sobre postrading em Espanha, foi também discutida a recente autorização dos gestores de investimento coletivo para emprestar valores mobiliários. Para Daniel Zaplana, diretor de Operações da TREA Asset Management, «o empréstimo de valores mobiliários não consiste em ser o primeiro a implementá-lo, mas sim em fazê-lo da forma mais robusta» e de uma forma mais seletiva do que massificada.
Capital de risco
Quanto ao capital de risco, consolidou-se como um dos motores da indústria de gestão de ativos, graças, segundo Miguel Cacho, sócio financeiro da Arcano Capital, ao facto de «proporcionar diversificação e estabilidade, bem como a rentabilidade a longo prazo que o investidor procura». Na Dunas Capital, Borja de Luis, Managing Director e Head of Alternatives & Infrastructure, explicou que procuram «propor produtos que continuem a oferecer preservação de valor». Por sua vez, Carlos Conti, sócio da Inveready, manifestou confiança em que o «futuro do capital de risco leve a que sejamos menos alternativos e mais mainstream», oferecendo estratégias de investimento mais atrativas e com menor risco.
Por último, no que respeita aos ETF,responsável pela Distribuição Digital da BlackRock Iberia,assegurou que «não há nenhum instrumento na indústria de ativos que cresça a um ritmo tão elevado», com um crescimento anualizado de quase 20% desde 2008. E destacou três tendências: ETF de gestão ativa, ETF que recorrem a swaps ou derivados e acesso a ativos digitais.
