Cecabank ha celebrado un evento para conmemorar las cuatro décadas de la iniciativa europea
El patrimonio de las IIC ha pasado de 11.000 millones de euros en 1991 a más de 460.000 millones
El próximo 20 de diciembre se cumplen 40 años de la aprobación de la Directiva UCITS, una serie de normativas de la Unión Europea que regulan los fondos de inversión. Nació con el objetivo de proteger a los inversores y fortalecer el mercado de capitales. Para conmemorarlo, Cecabank celebró ayer un evento bajo el lema Pasado, presente y futuro de la inversión colectiva en España.
El acto contó con la presencia de Ainhoa Jáuregui, consejera delegada de Cecabank; José Marcos, director general de Entidades de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV); Aurora Cuadros, directora corporativa de Securities Services de Cecabank; Brenda Bol, CEO de la Sucursal de Cecabank en Luxemburgo; Ángel Martínez-Aldama, presidente de INVERCO; y Sergio Escobedo, subdirector general de Legislación Financiera del Ministerio de Economía, Comercio y Empresa.
La CEO de Cecabank fue la encargada de inaugurar el evento y no dudó en alabar lo que la normativa ha supuesto para el sector en las últimas cuatro décadas: «Impulsó una floreciente industria que, a fecha de hoy, ha alcanzado los 15 billones de euros», destacó Jáuregui durante su intervención.
«La normativa UCITS ha convertido a los fondos de inversión en una marca reconocida a nivel internacional, que es sinónimo de transparencia, fortaleza, seguridad y prosperidad. Cecabank, como lider iberico en depositaria, con casi 300.000 millones de euros depositados de medio centenas de gestoras, aspira a seguir acompañando a la industria, contribuyendo a su robustez y dinamismo impulsando nuevas operativas como el préstamo de valores y liderando la transformación digital», celebró la CEO de Cecabank.
El discurso inaugural corrió a cargo del director general de Entidades de la CNMV que hizo una visión retrospectiva de los avances de la inversión colectiva en los últimos 40 años, así como los retos a futuro. «Fue la primera vez que se reguló el pasaporte europeo para un producto sobre la premisa del cumplimiento de unas normas comunes a nivel comunitario. El pasaporte europeo nació con el objetivo de permitir la comercialización de un mismo producto en cualquier estado de la Unión Europea», destacó Marcos.
«Gracias a UCITS, los inversores europeos tuvieron acceso a una gama más amplia de producto y se vieron beneficiados en términos de una mayor competencia en costes por parte de los prestadores del servicio. «La directiva constituye un marco regulatorio completo», sentenció el directivo de la CNMV.
Lo que ha supuesto esta normativa para el mercado español se puede cuantificar. «En estos años, el patrimonio de las IIC ha pasado de 11.000 millones de euros en 1991 a más de 460.000 millones en la actualidad, es decir, se ha multiplicado 42 veces en euros nominales y más de 17 veces en euros corrientes», destacó el representante de la CNMV.
Pese a que hace 40 años se llevó a cabo este importante hito, el camino por recorrer todavía es largo. Prueba de ello son todos los cambios y actualizaciones que se han realizado sobre la normativa en las últimas cuatro décadas. Marcos desgranó durante su intervención los retos, a los que, desde el punto de vista del supervisor, se está haciendo frente en el corto y medio plazo. «Uno de los retos es la estrategia para la Unión de Ahorros e Inversiones, se trata de una iniciativa de la Comisión Europea que tiene como objetivo fomentar el ahorro y la inversión de los hogares europeos y que esa inversión se canalice a través de los mercados de capitales», detalló.
Retos del sector
El evento contó también con la celebración de dos mesas redondas. En la primera se debatió sobre los retos actuales de la inversión colectiva y contó con la presencia de Ramón Cardil, director Corporativo de Operaciones de Trea AM; Miguel López, director de Negocio de Ibercaja Gestión; Jesús Pinilla, director de Administración y Medios de Kutxabank Gestión; y Rafael Valera, consejero delegado de Buy&Hold.
Teniendo en cuenta que la normativa sigue vigente desde hace ya cuatro décadas, cabría la posibilidad de que la obsolescencia obligara a crear una nueva. No obstante, «esta se creó hace mucho tiempo, pero está muy bien diseñada«, aseguró durante su ponencia Pinilla, de Kutxabank Gestión. Un argumento que reforzó el resto de los presentes, quienes añadieron el esfuerzo realizado por las gestoras en los últimos años. En concreto, en los departamentos de riesgo, cumplimiento y auditoría.
Para los expertos, el dinamismo, la sofisticación de producto, la profesionalización de la gente del sector y la digitalización, han sido algunos de los aspectos que han llevado al ámbito de las gestoras a sortear los obstáculos. «Es impresionante la velocidad a la que nos hemos adaptado», afirmó López, de Ibercaja Gestión. Como conclusión, los expertos manifestaron que el sector goza de buena salud y auguraron un futuro mejor, gracias a la colaboración, al trabajo en equipo y a la confianza de la inversión.
Por otro lado, el diagnóstico de terreno de la inversión colectiva y su distribución marcó el debate del segundo coloquio. En esta ocasión contó con la presencia de Laura Comas, directora de Desarrollo y Transformación de Caixabank Wealth Management; Ignacio Izquierdo, regional manager Iberia de Allfunds; Emilio Mejía, consejero delegado de Unicaja Asset Management; y Jesús Sánchez-Quiñones, consejero director general de Renta 4 Banco.
Si bien durante las últimas cuatro décadas los tipos de inversiones y el papel de los distribuidores han evolucionado de forma sustancial, «posiblemente en los próximos cuatro años esta será mucho mayor que la vivida hasta ahora», afirmó Mejía, de Unicaja AM. Del mismo modo, el perfil del inversor tampoco es el mismo que antaño, pese a que sigue siendo «muy conservador». Algunos de los factores que motivan a ello tienen que ver con la pirámide poblacional y el concepto de la vivienda como fuente de riqueza.
En cuanto al papel de los distribuidores, todos los ponentes estuvieron de acuerdo en que el asesoramiento es esencial, porque «para el cliente es muy difícil elegir en el supermercado de inversiones», explicó Comas, de Caixabank. Ejemplo de ello, fue cuando en el estallido de la Covid, los mercados sufrieron de gran volatilidad. «En ese momento, los clientes con cartera de mercados estaban tranquilos porque entendían que había profesionales que cuidaban de sus activos», apuntó.
De cara al futuro, los participantes pronosticaron una revolución tanto a corto como a largo plazo. Nombraron términos como la tokenización, que acortará plazos y riesgos a tiempo real. Además, pusieron de manifiesto el talento humano, que aportará valor como nunca.
Luxemburgo, mercado clave
Luxemburgo juega un papel clave en el sector de los fondos de inversión. De hecho, se ha consolidado como líder mundial en la distribución transfronteriza de fondos de inversión, con un patrimonio de 26.649 millones de euros de firmas españolas y andorranas a mayo de 2023, repartidos en 52 grupos. La tendencia sigue al alza y el 14% de los fondos lanzados al mercado en los últimos cinco años se han hecho con un ISIN luxemburgués.
Este mercado ofrece una fiscalidad eficiente y una estructura flexible para la creación de productos financieros, respaldada por un marco jurídico estable. Este entorno normativo permite a los fondos de inversión expandir su base deinversores, acceder a inversores institucionales y mercados internacionales y aumentar la visibilidad de sus fondos. La legislación luxemburguesa proporciona una amplia gama de vehículos financieros, desde fondos UCITS y AIF hasta estructuras especializadas en private equity, infraestructuras o deuda privada.
En este contexto, Cecabank ha aterrizado en Luxemburgo con el objetivo de consolidar su presencia en el mercado global, acompañar a sus clientes actuales en el impulso de su negocio de fondos de inversión y diversificar su oferta. Así, Cecabank se posiciona como un socio estratégico que ofrece soluciones adaptadas a las necesidades de cada entidad, independientemente de su tamaño, ayudándolas a consolidar y hacer crecer su negocio en un entorno competitivo.
«Iniciamos el plan estratégico de abrir una sucursal en Luxemburgo, acompañando a los clientes en procesos de externalización. Queremos acompañar tanto a los clientes españoles como a los europeos», destacó Brenda Bol, CEO de la Sucursal de Cecabank en Luxemburgo.
El triunfo de la gestión quedó plasmado en la velocidad en la que se obtuvo la licencia para la sucursal de Luxemburgo. «A principios del 2024, decidimos lanzarnos con su apertura, presentando los expedientes al Banco de España. Obtuvimos la licencia bancaria y de disposición de notaría en tan solo 9 meses», detalló Bol. Esta burocracia, según apuntó la directiva, suele tardar entre un año y medio y dos años. Esta ligereza les permitió ser operativos y estar abiertos desde este año 2025.
Un historia de confianza
El cierre de la jornada corrió a cargo de Ángel Martínez-Aldama, presidente de INVERCO; y Sergio Escobedo, subdirector General de Legislación Financiera del Ministerio de Economía, Comercio y Empresa. Ambos coincidieron en definir a la Directiva UCITS como una historia de éxito.
«España fue uno de los primeros países en adoptarla, incluso antes de formar parte de las comunidades europeas. Revisando las cifras del año 1985, había 895 millones y poco más de 1.000 millones en sociedades de inversión. Esta semana hemos conocido que en suscripción solo en el mes de noviembre alcanzamos los 2.700 millones, es decir, en un mes hemos captado todo el patrimonio acumulado del año 1985. Eso muestra a UCITS como un triunfo basado en confianza, protección y reconocimiento global en la calidad de la gestión de los activos», apuntó el presidente de INVERCO.
En una línea muy similar se pronunció el subdirector General de Legislación Financiera del Ministerio de Economía, Comercio y Empresa, quien calificó UCITS como «una historia de confianza». «En España lo sabemos bien, para millones de hogares ha sido la puerta de inversión», celebró.
Según Escobedo, Europa registra una de las tasas de ahorro más elevadas a nivel mundial, sin embargo, no se está aprovechando todo su potencial. «Desde el año 2010, la tasa bruta de ahorro es del 12,9%, alcanzado su máximo en 2020 con un 18%, pero una parte muy importante está en depósitos, unos 10 billones de euros. Se estima que una mayor participación de los hogares podría generar en un solo año unos 2.500 millones y hasta 750.000 millones en 10 años. Estas cifras muestran el potencial de la movilización del ahorro», detalló el experto.
Una situación que es extrapolable a España. «En España, las características son similares. El ahorro de los hogares está en línea con Europa, en torno al 13%«, indicó el subdirector.
El patrimonio de los hogares sigue representando un peso muy elevado, aproximadamente un 75%, y la cartera de activos de diversificación sigue estando alta. Dentro de esta cartera, el 35% todavía corresponde a depósitos y efectivo. Estas cifras muestran el gran potencial de movilización del ahorro de las familias españolas», alegó Escobedo.
