Sentimiento de mercado, por Alberto Carbonell

En la reunión de la Fed de ayer no se produjeron cambios ni en la política monetaria, ni en la estrategia del plan de compras, tal y como se esperaba. No obstante, en la rueda de prensa posterior la Fed fue más agresiva en sus declaraciones de lo que se podría esperar vista la reunión de junio. Powell reconoció que la economía ha avanzado hacia sus objetivos y que se continuará evaluando el progreso en las próximas reuniones. Seguramente la frase clave en la declaración del FOMC fue la siguiente: “desde diciembre, la economía ha avanzado hacia estos objetivos y el Comité continuará evaluando el progreso en las próximas reuniones». Si bien hubo un debate sobre cuanto de agresivos fueron estos ajustes en la declaración, la mayoría estuvo de acuerdo en reconocer el progreso en sus objetivos económicos, de hecho, nos acerca a un anuncio de reducción a medida que el enfoque cambia a Jackson Hole el próximo mes (asumiendo que el NFP de julio no decepciona). En las preguntas, Powell continúo atrapado en la narrativa de la inflación transitoria y repitió la frase de que están en un «camino lejos» del progreso del empleo necesario. Además, no indicó que el anuncio formal del tapering sea inminente.

En Europa, Panetta comento que los riesgos de tener una inflación alta son altos pero que la posibilidad de que haya un sobrecalentamiento es limitada.

El mercado de ayer

GE
El índice de confianza GfK del mes de agosto cayó un -0.3% (1% esperado). Los precios a la importación crecieron un 12.9YY (12.6% esperado), un 1.6%MM (1.5% esperado).

US
La FED decide por unanimidad mantener los tipos de interés en el rango 0%-0.25%. Ha reiterado que el incremento de la inflación se debe en gran parte a factores transitorios y que todavía falta para progreso para poner el tapering encima de la mesa.

Divisas, por Enrique Velasco

La FED tomó ayer por la noche el relevo y cumplió con el consenso de mercado al no moverse mucho de la postura de prudencia sobre la inflación que ha mantenido recientemente. Si bien se puede decir que sugirió una aproximación incremental al decir por primera vez que la economía ha progresado en los objetivos del tapering ( creación de empleo). Habrá que monitorizar la evolución de está frase y ver si en las próximas reuniones añaden términos como “further progress” o “substantial further progress” de cara a determinar el momento elegido para su anuncio. Tras la reunión de ayer, Jackson Hole pierde papeletas para ser la fecha escogida para dicha tarea, salvo que el dato de empleo de la semana que viene sorprenda muy positivamente (entre 1y 1.5 millones de empleos creados). Todo ello dio soporte a los activos de riesgo e hizo que el dólar perdiera terreno frente a sus principales socios. De mantenerse este tono en los próximos días de apetito por el riesgo, podríamos ver la parte alta del rango a corto plazo de pares como EURUSD 1.19 y GBPUSD 1.40.

Los emergentes también recibieron con ganancias la no inminente acción por parte de la Reserva Federal, y sería previsible ver el USDMXN nuevamente en la zona de 19.65 y el USDBRL por debajo de 5. Más sorprendente es la evolución del CHF. La rotura del USDCHF del 91 ha vuelto a presionar a la baja el EURCHF que ya cotiza por debajo de 1.08. Será interesante ver si tenemos algún tipo de reacción por parte del SNB y conocer hasta que punto no está cómodo con el nivel de su divisa. En la zona de 0.90 viene la tendencia alcista a corto plazo del USDCHF y parece un buen nivel para abrir posiciones largas y jugar esa posible mejora de las condiciones (mercado de empleo americano, evolución de la variante Deltae incertidumbre generada por la regulación de determinados sectores por parte del gobierno chino) que le dé margen a la FED para anunciar su esperada decisión acerca del tapering.

EUROPA
GE 14:00 IPC (jul.)

ESTADOS UNIDOS
US 14:30 PIB (2tr.)

US 14:30 peticiones de subsidio de desempleo (jul.24) US 16:00 venta de viviendas existentes (jun.)

US 20:00 decisión de tipos (jul.28)

Resumen del mercado

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