Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Iván Sdruvolini:
Durante el día de ayer el gobierno chino estuvo lanzando amenazas con demandar a Nvidia contra prácticas monopolísticas, esto se suma al conjunto de restricciones que soporta por la implementación en tecnología militar. A todo ello, el Politburó promete adoptar una política monetaria «moderadamente laxa» en 2025, en contraste con su «prudencia», hasta el momento, es un cambio de política desde el 2009, lo cual impulsó un arranque de sesión de renta variable, el índice CSI 300 con un +3,30%, aunque se ha ido desvaneciendo durante la sesión asiática. La Reserva Federal de Australia mantiene tipos en su reunión en el 4.35% y siguen confiando en que las presiones inflacionistas se están borrando, aunque sorprendidos por la baja en el PIB del tercer trimestre, lo cual podría avivar las bajadas de tipos. La renta variable mundial bajo ayer, arrastrada en mayor medida por EE.UU. dónde se pudieron ver valores defensivos superando a cíclicos, contrastada por las subidas generalizadas en Europa. Por otra parte, Societe General lanzó una previsión para el 2025 de 6.750 puntos para el SP500 y esta semana será la última en la cual el ECB reinvertirá en el programa PEPP iniciado para combatir el impacto de la crisis del COVID-19. Durante el día las principales referencias serán el IPC alemán, la producción industrial italiana y la última subasta del tesoro del año con emisiones de letras a 3 y 9 meses.
Divisas, por Enrique Velasco:
Continuamos con una semana tranquila con los ojos puestos en la inflación americana mañana y la reunión del ECB el jueves. Desde China nos llegan noticias alentadoras en materia de política monetaria. Un significante cambio en su comunicado al pasar de un enfoque “prudente “ a “moderadamente laxo” dio soporte a los activos de riesgo. El gobierno chino ha puesto a trabajar en la misma dirección sus dos poderosas armas: la política fiscal y la política monetaria. En la medida que obtenga resultados positivos en términos de crecimiento será más sencillo la tarea de defender el nivel crítico de 7.30 en el USDCNH. Sin embargo, de cara a evaluar el éxito en esta materia, habrá que ver qué pasos adopta USA con su política arancelaria. Siguiendo por las antípodas, anoche el RBA, uno de los pocos bancos centrales que no ha iniciado todavía su proceso de relajación monetaria, dio síntomas de agotamiento y adoptó un tono dovish que despeja el camino para una primera bajada tan pronto como en febrero (15 pbs descontados). El AUDUSD se mantiene cerca de los bajos del año y nivel clave de 0.6350 y su recuperación va a depender mucho del devenir de la economía china y el efecto que tengan los estímulos en ciernes. Por otro lado, el JPY sigue perdiendo terreno a medida que el mercado va interiorizando que el BoJ no moverá ficha en su próxima reunión de diciembre. En caso de que la FED no se muestre muy comprometida con las futuras bajadas de tipos (descuento actual 100 pbs para los próximos dos años) podríamos ver el cruce nuevamente en la zona de 155, nivel a partir del cual las autoridades nipones ya han mostrado su malestar en repetidas ocasiones y que parece complicado que podamos romper a corto plazo. Por último, el EURUSD se mantiene en el reciente rango de 1.05/1.06 que debería mantener hasta el jueves. De cara al cónclave del ECB, es fundamental el tono que muestre Lagarde respecto al contexto macroeconómico con la finalidad de atisbar sus intenciones en cuanto al nivel de su terminal rate. Seguimos pensando que cualquier subida del EURUSD (por encima de 1.06) es una buena oportunidad para abrir posiciones cortas para jugar todos los eventos que vamos a encarar en los próximos meses (bloqueo presupuestario en Francia, elecciones en Alemania y el bloqueo fiscal en Europa en términos generales).
EZ El Índice Sentix de Confianza por debajo de lo esperado -17.5 contra -12.3.
US Los inventarios al por mayor cumplen con las expectativas 0.2% (Oct).
Resumen del mercado
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