Informe de mercados

18/03/2024

Sentimiento de mercado, por Belén Laín:

Los principales bancos centrales del mundo a excepción del BCE, Reserva Federal (miércoles), Banco de Japón (martes), Banco de Inglaterra (jueves) y el Banco Nacional de Suiza se reúnen esta semana para decidir sobre los tipos de interés. La reunión del BOJ se presenta interesante ya que debatirá sobre un posible endurecimiento de sus medidas y el final de los tipos negativos (sería el primer aumento en 17 años) ante los importantes aumentos salariales, promedio del 5,28%, fruto de las negociaciones entre los sindicatos y las principales empresas del país que acompañan a la inflación. Según Bloomberg el 90% espera que así sea. Durante el fin de semana ha habido declaraciones de varios miembros del BCE como Rehn, quien considera que se dan las circunstancias para ver varios recortes este año. Pablo de Cos, dijo que hay fuerte consenso sobre el primer recorte de tipos en junio si la inflación continúa moderándose. El viernes a cierre de mercado, Moody’s revisó el outlook a España desde estable a positivo debido al sólido crecimiento económico, es el país europeo que más ha crecido desde la pandemia y a una mejora del ratio de deuda/PIB que ha caído desde 116,8% en el año 2021 hasta el 107,7% el año pasado. Por el lado de los flujos, el viernes vimos ventas en Italia en la zona del 8 y 10 años.

Divisas, por Enrique Velasco:

Semana clave a tenor de las múltiples citas a las que estamos invitados los participantes del mercado. Pese a todo, atendiendo a las deprimidas volatilidades que siguen reinando parece complicado que salvo en Japón y Suiza podamos ver algo de agitación en los principales cruces. Empezamos por las antípodas con el RBA previsiblemente dejando inalterados sus tipos. El tono dovish vendría en caso de que el banco central deje caer de su comunicado la frase “further increse in interest rates cannot be ruled out”. El AUD, no ha sido capaz de capitalizar la reciente subida de las materias primas ante la estabilización de la economía China. Un sesgo bajista por parte del RBA podría llevar el AUDUSD a la zona de 0.65 en el corto plazo. A las pocas horas, los focos se trasladarán un poco más al Este para conocer la decisión estrella de la semana. El BoJ afronta una de sus decisiones más calientes de los últimos años. El viernes pasado la negociación salarial (shunto) arrojó una subida acordada de 5,28% , niveles no vistos desde los 90. La autoridad nipona ya ha mencionado repetidamente que el factor más determinante para evaluar las futuras presiones inflacionistas son los salarios. Teniendo en cuenta que el IPC japonés lleva asentando varios meses por encima del objetivo del banco central, todas las miradas están puestas en mañana y la posibilidad de acabar con la política de tipos negativos y el control de la curva (YCC). Sin embargo, el JPY ha perdido parte del terreno ganado estos días atrás por la especulación de este movimiento por parte del BoJ. Esto deja la sensación entre los inversores de que va ser necesario de algo más allá que lo que ya descuenta el mercado por parte del BoJ para ver un rally en el JPY. Las apuestas se centran en la posibilidad de anunciar una serie de subidas a lo largo del año, lo que contrastaría con el descuento que actualmente tiene la curva de 27 pbs para todo el 2024.

 

El mercado de ayer

US

La confianza del consumidor de Michigan salió en línea con lo esperado: 79,4. El índice de precios a la exportación cayo por debajo de lo esperado: -1,8%

Resumen del mercado

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