Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Belén Laín y Eduardo Galdón:
Ayer vivimos una jornada negra en los mercados de renta fija, con una volatilidad fuera de lo común y una huida del riesgo en Europa como hace mucho que no veíamos. Solo cuando el Tesoro americano salió al mercado comprando 6.000 millones de euros en el tramo largo de la curva vimos cierta contención en las rentabilidades de los bonos. A la ampliación de diferenciales, sobre todo de Italia y Francia, se sumó el estrechamiento de la deuda alemana frente a la curva swap. El gobierno francés ayer presentó el presupuesto para el año 2027 que presenta una consolidación fiscal de 54.000 millones de euros con el objetivo de reducir el déficit desde el 5.4 hasta el 5%. La incertidumbre política, con un gobierno débil en Francia pronostican unas elecciones en abril que dibujan un escenario de ingobernabilidad. El movimiento ha sido tan rápido que muchos inversores ya están preguntándose si el BCE tardará mucho en salir a la palestra agitando la bandera del TPI, el mecanismo que guarda en la chistera sin estrenar y que le permitiría adquirir deuda pública a discreción. Aunque la institución ha mostrado preocupación por las recientes tensiones, sigue evitando transmitir la idea de una intervención explícita para contener diferenciales. La sesión de hoy estará marcada por la publicación del IPC de la Eurozona y, sobre todo, por la creación de empleo de septiembre en Estados Unidos.
Comentario de divisas, por Enrique Velasco:
La sesión de hoy estará marcada por la publicación del informe de empleo de EE.UU. (NFP), que se perfila como la referencia más relevante para los mercados y podría determinar la dirección del dólar en el corto plazo. El mercado llega a esta cita con un billete verde fortalecido, encadenando su tercera semana consecutiva de avances, apoyado por la búsqueda de refugio ante las crecientes dudas sobre la situación fiscal y política en Francia. En este contexto, el euro intenta estabilizarse tras las fuertes caídas registradas ayer, cuando sufrió su peor jornada desde mediados de junio. La ampliación de los diferenciales entre la deuda francesa y alemana continúa presionando a la moneda única, mientras que el posicionamiento de los inversores sigue reflejando una visión claramente negativa sobre el EUR/USD. El aumento de la demanda de coberturas frente a nuevas caídas del euro y el repunte de la volatilidad implícita ponen de manifiesto la elevada incertidumbre que rodea la publicación del dato estadounidense. De cara al NFP, un resultado sólido reforzaría las expectativas de una política monetaria más restrictiva por parte de la Reserva Federal, favoreciendo nuevas ganancias del dólar y manteniendo la presión bajista sobre el euro y los metales preciosos. Por el contrario, una cifra decepcionante podría desencadenar una reacción significativa en sentido contrario, especialmente teniendo en cuenta el elevado posicionamiento a favor del dólar acumulado en las últimas sesiones. En definitiva, la elevada volatilidad descontada por el mercado sugiere que los cruces del G10 podrían experimentar movimientos especialmente intensos hoy, en una sesión que será clave para determinar si la reciente fortaleza del dólar tiene continuidad o si comienza una fase de corrección tras varias semanas de avances.
El mercado de ayer
EZ Tasa de desempleo se mantuvo en 6.4% en agosto
US ISM Manufacturero bajó 5 décimas desde 55 a 54.5 y el componente de precios subió desde 73 hasta 77.9
Resumen del mercado
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