Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Belén Laín:
La tendencia bajista de la renta fija continúa, con el bund alemán en el 2,75% de rentabilidad y las primas de riesgo contenidas. Hoy conoceremos la inflación preliminar de noviembre en la Eurozona, que se espera que se mantenga en un contenido 2,1%, muy cerca del objetivo marcado por el BCE. Precisamente es noticia que el banco central se ha negado a actuar como prestamista de última instancia en Euroclear en el plan de la CE para respaldar un préstamo de 140.000 millones de EUR a Ucrania, alegando que ello vulneraría su mandato. La negativa complica la estrategia de Bruselas para movilizar activos rusos congelados y podría retrasar la financiación prevista para 2026. En EE UU, el ISM manufacturero cayó a 48,2, su nivel más bajo en cuatro meses, confirmando la contracción del sector y reforzando las expectativas de un recorte de tipos la semana que viene. Por su parte, sobre el tema del relevo de Powell, parece que hay predicciones que dan a Hassett como favorito con un 79% de probabilidad. En Japón, varios ministros mostraron su apoyo al BoJ, subrayando que la política monetaria “debe quedar en manos del banco central”. Este hecho refuerza las expectativas de que el BoJ pueda subir tipos en su reunión del 19 de diciembre, algo que ya se descuenta con un 68% de probabilidad. En el mercado secundario, hemos visto compras en los tramos 3-5 de la curva italiana y los bonos de la UE que continúan estando bien soportados por el Real Money, especialmente el 5 años. En España, el Tesoro emite letras a 6 y 12 meses (1.97% y 2%, respectivamente) con un objetivo de 3.000 millones de EUR, mientras que Alemania colocará bonos a 2 años con 4.500millones de EUR de objetivo.
Divisas, por Juan Carlos Peñalta:
La semana ha comenzado con un tono de risk-off por las declaraciones de Ueda, gobernador del BoJ, sobre la posible subida de tipos para la reunión de este mismo mes. Los bonos nipones de largo plazo cotizan en máximos de rentabilidad de17 años, contagiando al resto de mercados de deuda global, con el Bund alemán o el Treasury estadounidense volviendo a mínimos de las últimas semanas. En este entorno los ganadores vuelven a ser los metales preciosos, como el oro y la plata, que cotizan nuevamente cerca o en máximos históricos. En cuanto al JPY, no pensamos que el ajuste de expectativas de diciembre a enero suponga un cambio sustancial, sobre todo teniendo en cuenta el muy paulatino ajuste que está llevando a cabo del BoJ, con únicamente 60 pb de subidas en el último año y medio. Lo que sí puede seguir pesando en la cotización del JPY es el enorme estímulo fiscal aprobado por el gobierno. El price action de la sesión de ayer, con un rebote de 100 pips desde mínimos, parecen soportar esta idea. El EURUSD por su parte ha vuelto a fracasar en el intento de superar los máximos recientes en 1.1660, devolviéndonos nuevamente hacia la zona de 1.16 a pesar incluso de que los datos de ISM americanos fueron débiles.
EU El PMI manufacturero bajó una décima con respecto a lo esperado hasta 49.6.
US El ISM manufacturero cayó hasta 48.2 desde 48.7 del dato anterior y 49 esperado.
Resumen del mercado
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