Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Javier Díez Santoyo y Belén Laín:
A pesar de los esfuerzos de Trump por lograr un acuerdo rápido, no parece que lo vaya a lograr. Continua el incremento de las tensiones entre Israel y Hezbola con Irán reclamando el cese de los ataques en el Líbano como imprescindibles para llegar a un acuerdo. Por otro lado, Marco Rubio mostraba ayer optimismo respecto al tema nuclear comentando que por primera vez Irán se había abierto a hablar sobre ello. Mientras Trump ha propuesto nuevos aranceles de al menos el 10% sobre las importaciones procedentes de 60 socios comerciales, entre ellos Canadá, México, UE, Taiwan y UK, tras realizar una investigación que apuntaría a que habrían producidos determinados productos mediante trabajos forzosos. En el caso de China, Corea del Sur, India y Japón el arancel podría ser del 12.5%. El mercado sigue indeciso moviéndose en un rango estrecho pero cada día más soportado. El 3% del bund y el 4,50% del tnote parecen buenos niveles de compra mientras EEUU siga apostando por llegar a un acuerdo. Hoy conoceremos los datos finales de PMI´s en Europa. En EEUU, el ADP de empleo, ordenes de fábrica y bienes duraderos y el ISM de servicios. En el mercado primario, después de que ayer la Junta de Andalucia emitiera 500 millones de un bono sostenible con vencimiento 8 años y redujera el spread desde Tesoro +17 pb hasta +12 pb con unos libros que vinieron sobre suscritos cuatro veces, hoy esperamos que salga al mercado en el mismo plazo Castilla y León. En esta semana el volumen emitido asciende a 24.000 millones de euros,
Comentario de divisas, por Enrique Velasco:
El comportamiento reciente del mercado de divisas refleja un entorno claramente condicionado por factores geopolíticos y por el riesgo de intervención de bancos centrales en determinados cruces clave.
Por un lado, el CHF sigue actuando como activo refugio en un contexto de tensiones en Oriente Medio. La apreciación de la divisa no es casual, sino que responde a flujos defensivos bastante evidentes. En este sentido, el hecho de que el SNB haya mostrado mayor disposición a intervenir introduce un elemento relevante: aunque no exista un nivel explícito de tipo de cambio objetivo, sí parece haber incomodidad con la fortaleza actual del CHF. A esto se suma un posible foco de volatilidad interna con la votación sobre inmigración, que podría amplificar movimientos en el corto plazo.
En el caso del JPY, el mercado se mueve claramente condicionado por el riesgo de intervención. La zona de 160 en USD/JPY se ha convertido en un nivel crítico, no solo desde el punto de vista técnico sino también político. La magnitud de las intervenciones recientes por parte de las autoridades japonesas ha elevado el coste de cruzar ese umbral, generando cierta autocontención por parte de los participantes. A corto plazo, el foco está en cualquier señal adicional del Banco de Japón que pueda alterar las expectativas de política monetaria, que siguen siendo el principal driver estructural del cruce.
En cuanto al USD, se observa un tono relativamente estable, con ligeros movimientos asociados a episodios puntuales de aversión al riesgo. Ni el EUR ni la GBP muestran una dirección clara, lo que sugiere que, por ahora, el mercado permanece en una fase de consolidación, a la espera de nuevos catalizadores macro o geopolíticos.
En conjunto, el mercado FX continúa dominado por una combinación de factores: geopolítica, diferenciales de política monetaria y, de forma muy relevante, la amenaza (o realidad) de intervención oficial en algunos pares.
El mercado de ayer:
EU IPC de mayo subyacente subió desde 2.2% hasta el 2.5%, una décima por encima de lo esperado. El IPC general subió dos décimas desde 3% hasta 3.2%
US JOLTS
Resumen del mercado
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