Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Bárbara Morán y Eduardo Galdón:
Tras un inicio de sesión muy negativo ayer que apuntaba a un cierre apocalíptico, salió Trump a intentar calmar a los mercados, anunciando que había empezado a negociar con Irán y que retrasaba los bombardeos 5 días para poder llegar a un acuerdo. La vuelta del mercado fue considerable, aunque no tardaron en surgir miembros del régimen iraní afirmando que no había ninguna negociación y que todo era una maniobra del presidente norteamericano para ganar tiempo.
Lo cierto es que la credibilidad de Trump es cada vez más baja y es entendible la desconfianza del mercado, que ha deshecho la mitad de lo corregido según surgió la noticia. También es normal que se dude de la posibilidad de éxito de unas nuevas negociaciones después de que la anterior negociación, que estaba muy avanzada, se rompiera con unos bombardeos sin previo aviso rompiendo la poca confianza que tuvieran los iraníes. Los tipos a corto llegaron a descontar 94 pb de subida a finales de este año, cotizando ahora unos 67 pb, mientras que la pendiente 2-10 alemana llegó a cotizar a 30 pb.
Del BCE ha salido el gobernador croata, Vujcic, comentando que, aunque aún no se observa una estanflación plena, el peligro de combinar un crecimiento económico débil con una inflación elevada va en aumento. Recordó que el mandato del banco central es garantizar la estabilidad de precios, e insistió en que la institución deberá actuar con agilidad y vigilancia para mantener la inflación en torno al 2%, incluso si el conflicto se prolonga y ejerce presiones adicionales sobre los precios y la actividad económica.
En Italia, el gobierno de Meloni sufrió una fuerte derrota al perder un referéndum de reforma del sistema judicial que ha terminado percibiéndose como un anticipo de las elecciones generales que están previstas para dentro de un año y medio. La primera ministra se ha apresurado a comentar que no habrá ningún tipo de consecuencias sobre su gobierno, pero está claro que esto aumenta la incertidumbre política sobre el país. Ayer los BTPS a 10 años llegaron a superar los 105 pb sobre la deuda alemana, corrigiendo hasta los 87 puntos en los que cotiza ahora.
Para hoy las noticias sobre la situación en Irán eclipsarán cualquier otra cosa. Según un medio, parece que Khamenei estaría dispuesto a negociar, lo que está empujando los bonos al alza. Los PMI de la Eurozona serán la referencia macro del día.
Comentario de divisas, por Juan Carlos Peñalta:
Finalmente, el mercado parece haber puesto a la Administración Trump contra las cuerdas, obligando a reajustar la retórica ante los efectos negativos que los ataques están teniendo. Por un lado, el coste de la guerra, estimado en 1.400 M$ diarios, y con la petición del Pentágono de un presupuesto extraordinario de 200.000 M$, petición de fondos que el Congreso podría rechazar. Por otro, el shock de precios, con la Fed revisando al alza las perspectivas de inflación para este 2026, echando por tierra los tan ansiados recortes de tipos que tanto ha demandado Trump. Además, a nivel internacional, se ha encontrado con el rechazo de la mayoría de potencias aliadas en su intento de proteger el estrecho de Ormuz. Y por último, la cuestión interna del precio de la gasolina en EE.UU., superando los 4 $/galón y marcando máximos desde 2022. Todo ello, combinado, con la cercanía de las elecciones de medio mandato, actúa como catalizador adicional que presiona a la Casa Blanca a buscar algún tipo de desescalada.
En este contexto, el petróleo corrige con fuerza y, por ende, el dólar y demás divisas que se habían visto favorecidas por el reciente rally del crudo, incluida la corona noruega, ceden terreno, siendo las más beneficiadas la divisa australiana y la nipona. El retroceso del crudo también ha favorecido un leve alivio en la parte larga de las curvas, contribuyendo a mejorar el apetito por riesgo.
Todavía parece pronto para ver un giro completo y una vuelta a los niveles previos a los primeros bombardeos, pero el intento de iniciar una fase negociadora aleja, al menos, los momentos de mayor tensión, limitando el recorrido alcista inmediato del USD y dejando la evolución del sentimiento en manos de los próximos titulares que surjan del frente diplomático.
EZ la confianza de los consumidores de marzo se sitúa en -16.3 desde el -12.3.
US la FED de Chicago de febrero cae a -0.11 desde el 0.20 anterior.
Resumen del mercado
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