Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Alberto Carbonell:
La sesión viene marcada por un repunte de las expectativas de endurecimiento monetario en Estados Unidos tras un dato de inflación superior al esperado. Los mercados han vuelto a centrar su atención en el riesgo de persistencia inflacionista, desplazando temporalmente el foco desde la desaceleración económica hacia la necesidad de mantener unas condiciones financieras restrictivas. En EE.UU., el IPC de octubre sorprendió al alza. La inflación general avanzó un 0,4% mensual frente al 0,3% esperado, mientras que la inflación subyacente se situó en el 0,3% mensual, por encima del consenso. Tras el dato, varios miembros de la Reserva Federal reforzaron el mensaje de vigilancia sobre la inflación. El mercado descuenta plenamente una subida adicional de 25 pb en diciembre, aunque mantiene una probabilidad reducida de un movimiento de 50 pb. Las expectativas implícitas continúan apuntando a una Fed más restrictiva durante más tiempo. En la Eurozona, la jornada presenta escasas referencias macroeconómicas. La atención se concentrará en las intervenciones de Christine Lagarde. Las expectativas de mercado siguen alineadas con un BCE prudente, condicionado por el debilitamiento de la actividad y la moderación gradual de la inflación. En renta fija, el repunte del IPC estadounidense provocó fuertes ventas de bonos. La rentabilidad del Treasury a 2 años aumentó 17 pb y la del 10 años 10 pb. El movimiento se trasladó también a los mercados europeos, especialmente en los tramos cortos, reflejando expectativas de tipos más elevados durante más tiempo y mayores costes de financiación. En materias primas, el Brent rebota por encima de 92 USD/barril tras las caídas previas. El mercado sigue sensible a titulares relacionados con negociaciones internacionales y riesgos políticos en EE.UU. La estabilidad del crudo continúa siendo un factor relevante para la evolución de la inflación global.
Comentario de divisas, por Enrique Velasco:
La sesión de hoy podría venir marcada por una actividad más contenida en los mercados, con la referencia de la renta fija estadounidense ausente por la festividad de Veterans Day. La menor liquidez puede amplificar movimientos puntuales en divisas, aunque previsiblemente los inversores mantendrán un tono prudente a la espera de nuevas referencias macro. El dólar sigue respaldado por una combinación de datos de inflación en EE.UU. más resistentes de lo esperado y un mensaje de la Reserva Federal que continúa apuntando a una política monetaria restrictiva durante más tiempo. Sin embargo, parte de ese apoyo se ve compensado por la reciente caída de los precios de la energía y por la percepción de una menor tensión geopolítica, factores que contribuyen a moderar las expectativas de inflación a medio plazo. En este contexto, el mercado parece debatirse entre un escenario de crecimiento todavía sólido en EE.UU., que justificaría unos tipos elevados durante más tiempo, y otro en el que la moderación de los costes energéticos y una mejora del entorno internacional reduzcan la necesidad de nuevas subidas por parte de los bancos centrales. En el Reino Unido, los comentarios recientes de miembros del Banco de Inglaterra seguirán bajo escrutinio para evaluar si el ciclo de endurecimiento monetario se encuentra cerca de su final o si las autoridades consideran necesario mantener un sesgo restrictivo durante más tiempo ante las persistentes presiones inflacionistas. En definitiva, una jornada probablemente más tranquila en cuanto a flujo de noticias, pero en la que el mercado seguirá calibrando el equilibrio entre inflación, política monetaria y evolución del riesgo geopolítico.
El mercado de ayer
US Inflación de octubre superior a las previsiones; el mercado descuenta plenamente una subida de 25 pb de la Fed en diciembre.
JP El índice Reuters Tankan mostró una mejora significativa de la confianza empresarial, apoyada por la demanda de semiconductores.
Resumen del mercado
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