Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Eduardo Galdón y Belén Laín:
La decisión de Trump de restablecer el bloqueo naval a los buques iraníes en el Estrecho de Ormuz, junto con la imposición de un arancel del 20% sobre toda la carga que transite por esta ruta, ha provocado un fuerte repunte del petróleo, con el Brent llegando a superar los 85 USD por barril por primera vez en un mes, y una nueva caída de la renta fija, con el bono alemán a 10 años en el 3,14% de rentabilidad, nivel no visto desde mediados de mayo, cuando alcanzó el 3,20%, el máximo en 15 años. Y justo en esta situación de repunte de expectativas inflacionistas y un descuento de mayores subidas de tipos por parte de los bancos centrales (el mercado descuenta una subida de la Fed en julio con un 48% de probabilidad) llega el IPC en EEUU, que se espera modere 4 décimas en tasa interanual y la comparecencia de Warsh ante el Congreso, dos referencias clave que podrían modificar las perspectivas de política monetaria a corto plazo. En Japón, destaca el aplanamiento de la curva de deuda pública: los rendimientos de los JGB a veinte años retroceden cerca de 15 puntos básicos tras una buena subasta y después de que el ministro de Finanzas, Katayama, apuntara a posibles medidas de incentivo para aumentar la demanda doméstica de deuda soberana. Hoy en Francia es festivo el día de la Bastilla así que no esperamos demasiada actividad en el mercado primario y en el mercado secundario ayer vimos compras por parte de inversores domésticos en España.
Comentario de divisas, por Enrique Velasco:
La atención de los mercados sigue centrada en la evolución de las tensiones geopolíticas y su posible impacto sobre el crecimiento global, la inflación y las decisiones de los principales bancos centrales. En este contexto, ha generado especial sorpresa la decisión anunciada por Donald Trump de imponer un cargo equivalente al 20% del valor de la carga transportada por los buques que transiten por el estrecho, una medida de gran alcance tanto por su impacto económico como por las implicaciones que podría tener para el comercio marítimo internacional. Más allá de la cuantía del gravamen, la medida supone un cambio significativo respecto al principio tradicional de libre navegación defendido históricamente por Estados Unidos y las principales economías occidentales. Ahora la apuesta se centra en ver en qué punto de dolor vuelve a aparecer el ya habitual «Taco trade».
Los inversores están evaluando las posibles consecuencias de esta propuesta sobre las cadenas globales de suministro y sobre los costes del transporte marítimo, en un momento en el que el mercado energético ya muestra signos de tensión. El petróleo continúa avanzando y mantiene la atención puesta en los riesgos inflacionistas, aunque por ahora parece prematuro esperar un traslado significativo de este encarecimiento a los datos de precios de corto plazo. No obstante, cualquier incremento sostenido de los costes logísticos y energéticos podría añadir presión adicional sobre las expectativas de inflación en los próximos meses. Paralelamente, el mercado sigue muy pendiente de los próximos datos de inflación en Estados Unidos y de los mensajes procedentes de la Reserva Federal. Las expectativas sobre la trayectoria de los tipos de interés continúan ajustándose al compás de los datos macroeconómicos, si bien todavía existe una elevada incertidumbre respecto a la necesidad de nuevas subidas. En este sentido, las intervenciones de miembros de la Fed, con especial interés la de esta tarde en el congreso de Kevin Warsh, serán analizadas con detalle por los inversores en busca de indicios sobre la valoración que hace la institución de los recientes acontecimientos económicos y geopolíticos. Por otro lado, el foco continúa puesto en el sector tecnológico. Tras las fuertes revalorizaciones registradas durante los últimos trimestres, especialmente en compañías relacionadas con la inteligencia artificial y los semiconductores, estamos observando un proceso de consolidación y reducción de posiciones. Este movimiento parece responder principalmente a una normalización del posicionamiento y a la toma de beneficios después de un periodo de fuerte concentración de flujos hacia el sector, más que a un deterioro de sus perspectivas fundamentales. En definitiva, los mercados afrontan una jornada clave en la que convergen factores geopolíticos, energéticos y monetarios. La evolución de la propuesta de Trump sobre los peajes al tráfico marítimo, junto con las referencias macroeconómicas de Estados Unidos y las señales de los bancos centrales, serán determinantes para medir el apetito por el riesgo y la dirección de los mercados durante las próximas semanas.
Resumen del mercado
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