Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Iván Sdruvolini:
EE. UU. e Irán protagonizan una nueva escalada militar que vuelve a situar Oriente Medio como principal foco de riesgo global. Washington lanzó una nueva ronda de ataques contra instalaciones de defensa aérea, radares y equipamiento militar iraní tras acusar a Teherán de ataques contra el tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz y fuerzas estadounidenses en la región. En respuesta, Irán aseguró haber atacado con drones bases estadounidenses en Emiratos Árabes Unidos y Bahréin, mientras la Guardia Revolucionaria afirmó haber alcanzado objetivos vinculados a EE. UU. en Kuwait, Jordania, Bahréin y Erbil. Paralelamente, el OIEA mantiene su preocupación por la imposibilidad de verificar el estado y ubicación de las reservas iraníes de uranio cercano al grado militar. Donald Trump redujo aún más las expectativas de negociación al señalar que no busca forzar a Irán a volver a la mesa de diálogo. La crisis energética derivada del conflicto impulsa una nueva fase de volatilidad financiera. El Brent se aproxima a los 96 dólares por barril pese a que el tránsito de crudo por Ormuz alcanzó niveles récord, mientras las reservas estadounidenses registraron una caída de 2,6 millones de barriles. Los temores inflacionistas provocaron ventas simultáneas en renta variable y renta fija: el MSCI Asia Pacific cayó más de un 2%, el rendimiento del Treasury a 10 años alcanzó el 4,8%, máximo de casi tres años, y el bono a 30 años regresó al 5,27%. Los mercados comienzan a descontar un escenario de tipos elevados durante más tiempo. El frente monetario también se endurece. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, adoptó un tono claramente hawkish en Jackson Hole, reforzando las expectativas de una posible subida de tipos en septiembre. En paralelo, el Banco de Japón prepara nuevos incrementos de tipos, Australia muestra mayor fortaleza económica de la prevista y Nueva Zelanda continúa endureciendo su política monetaria. En Europa, miembros del BCE advierten de que nuevas subidas siguen siendo una opción si la inflación repunta. La rivalidad estratégica entre grandes potencias continúa profundizándose. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, acusó a China de bloquear el comunicado conjunto del G20 debido a las disputas sobre su elevado superávit comercial. Alemania avanza en medidas para proteger sectores estratégicos frente a prácticas comerciales chinas consideradas desleales. Al mismo tiempo, Moscú y Pekín exploran una posible reunión trilateral entre Vladímir Putin, Xi Jinping y Trump durante la cumbre APEC de este año. La guerra de Ucrania mantiene una dinámica de creciente intensidad. Volodímir Zelenski amenazó con extender los ataques con drones sobre la infraestructura aérea rusa, mientras Putin cifra el impacto económico de la reciente campaña ucraniana en torno al 1% del PIB ruso. En América, la seguridad energética gana peso geopolítico. Washington impulsa un acuerdo estratégico sobre el petróleo venezolano que otorgaría a EE. UU. influencia directa sobre la gestión y comercialización de parte de la producción del país. La Administración estadounidense prevé que Venezuela pueda más que duplicar su producción en los próximos años y Trump presiona al sector refinador para aumentar el suministro de gasolina y diésel ante el impacto político de los altos precios de la energía. Mientras tanto, el Congreso aprobó una ley temporal para evitar el cierre del gobierno federal, reduciendo uno de los principales riesgos políticos domésticos de corto plazo.
Comentario de divisas, por Gema Rosado:
La inestabilidad geopolítica continúa ejerciendo presión sobre la deuda soberana, en un contexto en el que la preocupación por una inflación más persistente está impulsando al alza las rentabilidades de los bonos. Los precios de la energía han repuntado tras una nueva oleada de ataques de EE. UU. sobre Irán y ante la ausencia de perspectivas de una resolución del conflicto a corto plazo. La referencia Brent ya cotiza por encima de los 95 USD por barril y destaca, sobre todo, el avance de los precios del gas, con la referencia europea situándose en niveles no vistos desde 2023. El impacto de esta situación sobre el mercado de divisas continúa siendo, por el momento, limitado. El cruce EUR/USD cotiza sin grandes variaciones, en las inmediaciones de 1,1600, después de que ayer se publicaran los datos preliminares de inflación de agosto en la zona euro, con la tasa subyacente interanual una décima por debajo de lo esperado (2,4%). No obstante, los últimos acontecimientos geopolíticos mantienen viva la posibilidad de dos subidas adicionales de 25 pb de aquí a final de año. El par USD/JPY ha retrocedido esta madrugada hasta 159,60 tras los comentarios de Takata, miembro del Banco de Japón, dejando la puerta abierta a nuevas subidas de tipos de interés, además de la ya descontada por el mercado para la reunión de este mes. Durante la madrugada, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda ha elevado los tipos de interés hasta el 2,75%, en línea con las expectativas. Por su parte, el Banco de Canadá publicará hoy su decisión de política monetaria, para la que el consenso no anticipa cambios en la tasa de referencia (2,25%). La sesión de hoy llega sin grandes referencias macroeconómicas. Destaca la publicación de la encuesta ADP en EE. UU., que servirá de antesala a los datos oficiales de empleo que se conocerán este viernes.
El mercado de ayer
GE El PMI manufacturero alemán de agosto mostró una sólida aceleración de la actividad industrial, alcanzando su nivel más alto en más de cuatro años, impulsado por la mejora de los nuevos pedidos y de las exportaciones.
EZ El PMI manufacturero de la Eurozona subió hasta 52,7 en agosto desde 51,9 en julio, marcando su mejor lectura desde mayo de 2022 y confirmando una expansión generalizada de la actividad manufacturera europea.
US El ISM manufacturero se situó en 54,6, manteniéndose en terreno expansivo, mientras que los datos de JOLTS y empleo serán clave para determinar si el mercado laboral continúa mostrando suficiente fortaleza como para respaldar una nueva subida de tipos por parte de la Fed.
Resumen del mercado
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