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Información con Relevancia Prudencial 2018
Anexos
exigentes que identifican posibles ineficiencias en los
cálculos de éstos.
Estas pruebas son una herramienta imprescindible para
la gestión del riesgo de mercado, máxime cuando una
parte de la misma descansa en la utilización de modelos
y sistemas que parten de una serie de hipótesis que
requieren de su constatación práctica.
Las métricas utilizadas se realizan a 2 niveles:
•
Métricas generalistas aplicables a todas las
metodologías de cálculo de VaR.
•
Métricas específicas de normalidad aplicables la
metodología paramétrica.
Resultados de gestión
Partiendo de las herramientas de riesgos, se calculan de
forma diaria los resultados de gestión para las carteras
de
Trading.
El criterio seguido es el de
mark-to-market
para las
posiciones con precios de mercado directamente
observables (deuda, letras, futuros, opciones en
mercados organizados) y el de
mark-to-model
(valoración teórica) con inputs de mercado para
operaciones sin precio de cotización (depósitos,
derivados OTC, etc.).
Medidas de sensibilidad
Aunque los límites se estructuran respecto a la medida
del VaR que sintetiza en un único indicador todas las
tipologías de riesgos y de carteras, existen una serie
de medidas complementarias para el seguimiento de la
exposición al riesgo de mercado, que son cuantificadas y
reportadas de forma diaria. A continuación se describen
las medidas de sensibilidad realizadas:
•
Delta total.
Sensibilidad del
Net Present Value
(NPV) ante
movimientos paralelos en la curva de tipos de
interés.
•
Riesgo de curva.
Sensibilidad del NPV ante cambios en la estructura de
plazos de la curva de tipos de interés, producidos por
cambios en la pendiente o en la forma de la curva en
alguno de sus tramos.
•
Riesgo de
spread.
Medición del riesgo específico asumido con emisores
de Renta Fija.
Adicionalmente, se cuantifica el riesgo de liquidez
teniendo en cuenta la naturaleza de las posiciones en
cartera y de la situación de los mercados financieros.
•
Sensibilidad tipo de cambio.
Sensibilidad del NPV de las posiciones en divisa en la
cartera ante movimientos de los tipos de cambio.
•
Sensibilidad precio.
Sensibilidad del NPV de las posiciones en renta
variable en la cartera ante movimientos de los
precios de los títulos en cartera.
•
Sensibilidad volatilidad.
Sensibilidad del NPV de las posiciones en opciones en
la cartera ante movimientos de la volatilidad de los
factores subyacentes (riesgo vega).
Stress testing
Las pruebas de estrés tienen por finalidad estimar los
efectos en términos de pérdidas de un movimiento
extremo del mercado sobre la cartera actual. Para ello,
se definen uno o varios “peores escenarios” de evolución
de los precios y tipos a partir de situaciones reales que se
hayan observado en el pasado u otras que se puedan crear.
La inclusión de los resultados de las pruebas de estrés
en los sistemas de
reporting,
permite informar a
operadores y responsables del nivel de pérdidas que
pueden sufrir en sus posiciones en casos extremos
y facilita la identificación del perfil de riesgo de las
carteras en esas situaciones.
Los escenarios a evaluar son aprobados en el Comité de
Riesgos Financieros y ratificados por el COAP. A estos, se les
añade el impacto del riesgo específico (a través del
spread).
Se realizan dos tipos de cálculos para obtener los
impactos del estrés. El primero utiliza una metodología
estática donde se alteran las condiciones de los
mercados sin tener en cuenta ningún tipo de correlación
entre los distintos activos. El segundo cálculo utiliza
metodología estocástica
(Stress
-VaR), en la cual se
aplican correlaciones y volatilidades acontecidas en un
periodo histórico de mercado de alta volatilidad.
A|A.I