Cecabank_Información con Relevancia Prudencial 2015

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Contratos de Compensación contractual
y de garantías financieras o “colaterales”
La política general en relación con la formalización de
las operaciones de productos financieros derivados y
operaciones de repo, simultáneas y préstamo de valo-
res, es la de suscribir contratos de compensación con-
tractual elaborados por asociaciones nacionales o in-
ternacionales. Estos contratos permiten, en el supuesto
de incumplimiento de la contrapartida, dar por vencidas
anticipadamente las operaciones amparadas en el mis-
mo y compensarlas, de modo que las partes sólo podrán
exigirse el saldo neto del producto de la liquidación de
dichas operaciones.
Para las operaciones de productos financieros derivados
se formalizan los Contratos ISDA Master Agreements,
sujetos a legislación inglesa o del Estado de Nueva York,
o el Contrato Marco de Operaciones Financieras (CMOF)
sometido a legislación española, dependiendo de la
contrapartida. Además, para la cobertura de los instru-
mentos financieros derivados a partir de cierto nivel de
riesgos, se formalizan acuerdos de garantía financiera,
a saber, el Credit Support Annex para los ISDA Master
Agreements y el Anexo III para los CMOF.
En el caso de las operaciones de repo y simultánea,
se suscriben los modelos Global Master Repurchase
Agreement (GMRA) y para las operaciones de présta-
mo de valores, los modelos Contrato Marco Europeo
(CME) o el Global Master Securities Lending Agreements
(GMSLA). En este tipo de contratos de compensación
contractual, su clausulado incorpora la regulación de las
garantías financieras o “márgenes” de las operaciones.
En la actualidad, la mayoría del colateral (a entregar
o recibir) en la operativa de derivados, se formaliza en
efectivo, pero las prácticas de mercado están mostrando
que la gestión de colateral distinto de efectivo va au-
mentando, tendencia que Cecabank está teniendo en
cuenta en su gestión activa de colaterales.
Respecto a la correlación entre la garantía y el garan-
te, por el hecho de recibir mayoritariamente efectivo,
no existe riesgo de efectos adversos por la existencia
de correlaciones.
Exposición al riesgo de crédito
atendiendo a calificaciones crediticias
A 31 de diciembre de 2015 un 63,5% de la exposición
(sin considerar las inversiones en deuda de adminis-
traciones públicas españolas ni a entidades de contra-
partida central con representación directa o indirecta)
cuenta con una calificación otorgada por alguna de las
agencias de calificación crediticia reconocidas por el
Banco de España.
La distribución por niveles de rating de la exposición
calificada es como sigue:
Nivel Calificación Porcentaje
1 AAA-AA 4,1%
2 A 38,6%
3 BBB 24,3%
4 BB 24,5%
5 B 8,5%
6 CCC y menor 0,0%
Total 100%