Cecabank_Información con Relevancia Prudencial 2015

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Divisas
Dadas sus actividades en FX y en los mercados de ca-
pitales internacionales, el Grupo está expuesto a los dos
elementos siguientes de riesgo de moneda.
Riesgo de cambio
El riesgo de cambio proviene de las posiciones
netas de una divisa contra el Euro o de una divisa
contra otra. Por lo tanto, el riesgo de cambio es el
movimiento potencial de los tipos de cambio de
contado que afectan al valor de las posiciones.
Riesgo sobre el Diferencial del Tipo de Interés
El riesgo sobre el diferencial de tipos de interés neto
proviene de la diferencia entre los tipos de interés de
dos divisas diferentes y su efecto en las posiciones
de plazo en divisas.
Ambos riesgos son medidos por VaR incorporando
como factores de riesgo los tipos de cambio y curvas
de tipos por divisas.
Renta variable
Representa el riesgo de incurrir en pérdidas como conse-
cuencia de una variación en los precios de las acciones.
Riesgo de volatilidad
Se desarrolla de forma habitual en la gestión de las carte-
ras una operativa en opciones sobre distintos subyacentes.
La forma más inmediata de medir el riesgo de estas op-
ciones es a través de su Delta, parámetro que aproxima
el riesgo de una opción como posición equivalente en
otro instrumento más sencillo (lineal).
Pero la naturaleza no lineal del valor de las opciones
aconseja, fundamentalmente cuando se trata de opcio-
nes complejas, un seguimiento adicional de otros pará-
metros que afectan al valor de la opción y que también
se describen a continuación:
Riesgo Delta
El parámetro Delta mide la variación del valor de
la opción que se produce al variar en un punto el
precio del activo subyacente. El riesgo Delta, por
tanto, se refiere a la exposición a cambios inespe-
rados en el valor de la cartera de opciones como
resultado de movimientos en los precios de los ins-
trumentos subyacentes.
Riesgo Gamma
La Gamma de una opción mide la sensibilidad de
su Delta a una variación de un punto en el precio
del activo subyacente. Representa el riesgo de que
la posición Delta de una cartera de opciones varíe
como resultado de un cambio en los precios de los
instrumentos subyacentes.
Riesgo Vega
Vega es una medida de sensibilidad del valor de la
opción debido a un cambio de un punto porcentual
en la volatilidad del precio del activo subyacente.
Riesgo Theta
El riesgo Theta está relacionado con la disminución
en el valor de las posiciones en opciones como con-
secuencia del paso del tiempo.
Los riesgos Delta y Vega se miden a través del VaR
Paramétrico mientras que para medir el riesgo de las
opciones, se utiliza el VaR por Simulación Histórica, ya
que esta metodología realiza revaluaciones completas
de las mismas.
Para la operativa en determinados tipos de opciones
exóticas complejas, para las que la gestión y medi-
ción del riesgo resulta muy complicada, la política
general es eliminar este riesgo de la cartera me-
diante la contratación de operaciones “back to back”
(espejo) en el mercado.
Medición del riesgo de mercado
A continuación se va a realizar una descripción de la me-
todología utilizada para lamedición del riesgo de mercado.
Para la cartera de disponible para la venta e inversión,
también se calcula y se sigue el VaR de la misma for-
ma que para la cartera de trading, aunque, por el mo-
mento no se han fijado límites al riesgo de mercado de
dichas carteras.