Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Alberto Carbonell y Eduardo Galdón:
La semana terminó con una fuerte apreciación del yen japonés contra el USD con señales de posible intervención coordinada entre Japón y EEUU, incluido un “rate check” de la Fed de Nueva York que el mercado interpretó como la forma más explícita de intervención verbal. Por su parte, el oro rompió claramente los 5.000 USD, actuando como refugio en un contexto de creciente incertidumbre global. Lo más relevante esta semana será la reunión de la Fed del miércoles, donde se espera una pausa en el ciclo de bajadas. Sin nuevas previsiones, la atención se centrará en Powell y las pistas que pueda dar de futuros movimientos. Ahora mismo el mercado descuenta una bajada completa a julio y no llega a dos a finales de año (-44pb). En paralelo, ahora surge Rick Rieder como próximo presidente, con un 48% de probabilidades de ser el elegido por Trump. El actual CIO de renta fija global de Black Rock es percibido como moderadamente “dovish” y amigable para los mercados. Hoy se publica el IFO alemán y las órdenes de bienes duraderos y el índice manufacturero de la Fed de Dallas en EEUU. En cuanto a primarios, hoy la UE realiza la primera subasta de bonos del año, con tres vencimientos entre 2030 y 2040, mientras que EEUU coloca referencias a 2 años por la tarde.
Divisas, por Juan Carlos Peñalta:
El mercado de divisas está más que nunca en el foco de los inversores tras conocerse el viernes, después del cierre europeo, el chequeo de precios llevado a cabo por la Fed para detener la caída del JPY. Es un movimiento muy poco habitual, teniendo que remontarnos al terremoto de Japón de 2011 para ver este tipo de intervenciones coordinadas. El mensaje es claro: EE. UU. no quiere ni va a tolerar un USD fuerte frente a sus socios comerciales. En 2025 la divisa americana perdió cerca de un 10 % en el caso del DXY, pero, en cambio, cerró el año prácticamente en máximos frente al JPY, obviando uno de los drivers que ha funcionado casi a la perfección durante la última década: el diferencial de tipos de interés, que apuntaría a un USDJPY más próximo a 120 que a los 160 en los que cotizó la semana pasada. Los problemas internos en Japón han llevado al JPY a mínimos históricos contra la mayoría de divisas, y las continuas amenazas verbales del BoJ no parecen terminar de amedrentar a los inversores. El paso dado por la Fed es un claro game changer para la cotización del USD, que amenaza nuevamente los mínimos del año pasado en la búsqueda de una política de dólar débil por parte de la administración Trump. Esta semana tenemos una nueva cita con la Fed, donde podremos conocer de primera mano la opinión de Powell respecto al USD.
EZ Los PMI de enero sorprendieron a la baja. El PMI compuesto se mantuvo en los 51,5 puntos, quedándose por debajo de la estimación de consenso de 51,9.
US Los PMI flash de enero estuvieron en línea con las expectativas, con un PMI compuesto en 52,8, 52,7 anterior.
UKR Las conversaciones de paz en Abu Dabi entre EEUU, Rusia y Ucrania concluyeron el sábado sin ningún acuerdo.
Resumen del mercado
El presente documento ha sido preparado por CECABANK S.A. únicamente con fines informativos y no debe ser considerado como ningún tipo de oferta, ni como una invitación a que le hagan ofertas, ni como una solicitud recomendación tendente a la formalización de una operación, ni como una aceptación formal o informal de los términos de una posible operación. Sin perjuicio de que la información aquí contenida refleje posibles términos y condiciones contractuales bajo los cuales podría ser estructurada una operación, no se asegura que la operación pueda ser finalmente formalizada, y los mismos no suponen en ningún caso obligación alguna por parte de CECABANK S.A. en cuanto a la formalización de la operación. CECABANK S.A. ha enviado el presente documento en su condición de posible contraparte de operaciones mercantiles entre profesionales. CECABANK S.A. no está actuando como su asesor jurídico, financiero, fiscal o contable, ni como su representante o mandatario, en relación con los términos y condiciones de la posible operación arriba indicada, ni en relación con cualquier otra operación a no ser que así haya sido acordado por escrito. Antes de formalizar cualquier operación deberá asegurarse de que entiende perfectamente el contenido de la misma y de que ha realizado una valoración independiente, sobre la base de su propio criterio y del asesoramiento de los expertos que estime conveniente, de la adecuación de la operación a sus objetivos y circunstancias, teniendo en cuenta los posibles riesgos y beneficios de la misma tras su formalización, así como sus implicaciones fiscales, incluida la obtención del asesoramiento fiscal correspondiente.
