Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Alberto Carbonell y Eduardo Galdón:
Movimiento de ida y vuelta ayer en la renta fija en una sesión en la que media Europa estaba de fiesta de Pentecostés. Un buen dato de empleo en EEUU -al menos no tan malo como anticipaba el ADP- y un BCE más “hawkish” de lo esperado, dando la sensación de haber llegado a un cierto suelo de tipos de interés, mantienen sostenidas las rentabilidades, con el bono alemán a 10 años rozando el 2,60% y el norteamericano en torno al 4,50%. Los diferenciales de crédito siguen estrechando, con Italia acercándose a 90 pb frente a Alemania a 10 años, cerca del mínimo de 2015 en 87 pb, y España en 57 pb, no lejos de los 55 pb marcados en 2021. Robert Holzmann, único miembro del Consejo del BCE que votó a favor de mantener tipos en la reunión del pasado jueves, ha comentado que el banco central debería mantener los tipos estables durante el verano ya que la inflación ha alcanzado su objetivo y quiere asegurarse de que la economía no sufre otro shock inflacionario. Hoy se reanudan las conversaciones comerciales entre EE.UU. y China con el objetivo de suavizar las restricciones comerciales sobre las exportaciones de tecnología y los envíos de minerales raros. Hasta ahora, la retórica ha sido constructiva, pero cualquier retroceso podría afectar rápidamente al sentimiento de riesgo tras la fuerte recuperación de las últimas semanas. A la espera del IPC de EEUU mañana, hoy no hay referencias macro relevantes, destacando únicamente el índice de confianza del inversor Sentix de la Eurozona. En cuanto a primarios, el tesoro español emite letras a 3 y 9 meses, mientras que Alemania coloca bonos a 5 años y EEUU bonos a 3.
Divisas, por Enrique Velasco:
Continuamos un día más en la fase de consolidación en la que llevamos inmersos ya varias jornadas, sin dirección clara y con la volatilidad contenida. El mercado sigue esperando algún catalizador que nos permita coger una dirección. El dato de empleo no fue suficiente para reanudar la apertura de posiciones cortas del USD y deja a los inversores con los ojos puestos en el dato de inflación de mañana en USA que puede agitar de alguna manera el descuento que mantiene la curva actualmente. La evolución de los precios en mayo será escrutada al detalle ya que debería reflejar el impacto de los aranceles, efecto que la FED ha comunicado en varias ocasiones que será clave para el devenir de su política monetaria. Por otro lado, las negociaciones entre USA y China siguen centrando la atención de los mercados. La renta variable parece adelantar una resolución positiva a tenor del buen tono mostrado en las últimas sesiones. En base al flujo de información al que vamos teniendo acceso, el optimismo estaría justificado. Cuanto más positivo sea el acuerdo, mayor soporte debería tener el USD. Y cruces como el USDCHF o USDJPY deberían recuperar terreno.
US los inventarios mayoristas finales del mes de abril crecieron un 0,2% frente al 0% esperado y al 0% anterior.
ES Escrivá rebaja tres décimas la previsión de crecimiento de España para 2025 por la guerra arancelaria hasta el 2,4%.
Resumen del mercado
El presente documento ha sido preparado por CECABANK S.A. únicamente con fines informativos y no debe ser considerado como ningún tipo de oferta, ni como una invitación a que le hagan ofertas, ni como una solicitud recomendación tendente a la formalización de una operación, ni como una aceptación formal o informal de los términos de una posible operación. Sin perjuicio de que la información aquí contenida refleje posibles términos y condiciones contractuales bajo los cuales podría ser estructurada una operación, no se asegura que la operación pueda ser finalmente formalizada, y los mismos no suponen en ningún caso obligación alguna por parte de CECABANK S.A. en cuanto a la formalización de la operación. CECABANK S.A. ha enviado el presente documento en su condición de posible contraparte de operaciones mercantiles entre profesionales. CECABANK S.A. no está actuando como su asesor jurídico, financiero, fiscal o contable, ni como su representante o mandatario, en relación con los términos y condiciones de la posible operación arriba indicada, ni en relación con cualquier otra operación a no ser que así haya sido acordado por escrito. Antes de formalizar cualquier operación deberá asegurarse de que entiende perfectamente el contenido de la misma y de que ha realizado una valoración independiente, sobre la base de su propio criterio y del asesoramiento de los expertos que estime conveniente, de la adecuación de la operación a sus objetivos y circunstancias, teniendo en cuenta los posibles riesgos y beneficios de la misma tras su formalización, así como sus implicaciones fiscales, incluida la obtención del asesoramiento fiscal correspondiente.
