Informe de mercados
Sentimiento de mercado, por Iván Sdruvolini:
Durante la semana pasada el mercado de renta variable norteamericano ha flotado cerca de los niveles máximos con actuaciones sobresalientes de la gran tecnología, como por ejemplo Netflix, presentando sólidas ganancias y apuntando más de 10% en cotización el viernes además de Apple apoyado por una subida del 20% en las ventas del iPhone 16 en China en sus primeras 3 semanas frente al modelo anterior, lo cual apoya que la sostenibilidad del mercado de valor está mejorando. Al cierre de mercado, tanto NASDAQ, S&P 500 y Dow Jones consiguieron su sexta semana consecutiva de ganancias por el bando de la Reserva Federal, Bostic destacó que no hay prisa en reducir las tasas al nivel neutral y que será paciente con los recortes. A raíz del asesinato del líder de Hamas Yahya Sinwar el pasado 16 de octubre, durante el fin de semana Hezbollah ha intentado atentar con la explosión de un dron cerca de la casa de Netanyahu probando que Israel sigue teniendo brechas de seguridad con ataques con drones y que la tensión en Medio Oriente continúa aumentando. La incertidumbre bélica anima al oro, que consigue superar los 2.700 dólares por onza frente a una caída en el futuro del Brent en un 7% derivado de la desaceleración en China y una reducción de la demanda en las previsiones de la OPEP y la Agencia Internacional de la Energía para 2024 y 2025. Durante esta semana. los principales representantes de bancos centrales y ministros de finanzas se reúnen en Washington para la reunión anual del FMI y el Banco Mundial. Desde China se continúa con la flexibilización de sus mercados con un recorte en las tasas de 0.25% de los préstamos a un año y cinco años con el objetivo de apoyar el crecimiento de su economía y estabilizar el sector inmobiliario. Entre los principales datos se destaca una revisión positiva del rating de Italia por parte de Fitch por su compromiso en seguir las reglas fiscales de la UE, durante la semana se verán confianza del consumidor y PMI europeos, así como tasas de desempleo y precios industriales en España frente a las reclamaciones de desempleo, PMI y sentimiento de la Universidad de Michigan por parte de Estados Unidos.
Divisas, por Enrique Velasco:
Encaramos una semana sin grandes referencias, pero con las ideas bastante claras. Por resumirlas, de alguna manera empezaremos por el ECB. El mercado tras el meeting del jueves se debate entre una próxima bajada en diciembre de 25 o 50 pbs (32 pbs de descuento actualmente). Lagarde fue explícita al vincular las siguientes acciones del Banco Central a la evolución de la actividad en Europa, de manera que serán los PMI’s los que determinen la evolución de la curva y por ende del EURUSD. En caso de ver un deterioro aún mayor que conlleve un corte más agresivo, el cruce debería tender rápidamente hacia la zona de 1.0750 (línea de tendencia iniciada en octubre de 2023). Japón, elecciones el día 27 a la cámara baja que marcarán la tendencia del JPY en el corto y una vez conocidos los resultados, veremos si también a medio y largo plazo. Los escenarios están claros. Retener la actual mayoría por parte del LDP permitiría a Ishiba alejarse de los abenomics y tratar de impulsar la economía a través de la inversión empresarial y acabar con una economía con un exceso de ahorro y zombificada como consecuencia de unos tipos de interés negativos durante tantos años. Este escenario nos llevaría en el corto plazo a la zona de 140, soporte que el par no ha conseguido romper pese al reciente cambio de sesgo del BoJ. Sin embargo, el marco más posible es la formación de un gobierno de coalición que ralentice o dificulte la salida de esa política monetaria laxa en la que lleva años inmersa la economía nipona que ha llevado al JPY a los niveles más bajos de los últimos 30 años. De darse esta circunstancia, el USJPY quedaría nuevamente a merced de la FED y de la economía americana. No siendo descartable volver a los altos de julio (162) en caso de un No Landing en USA. Por otro lado, destacar la debilidad de la NOK pese a reiterar el Norgesbank su intención de mantener sus tipos intactos como mínimo hasta principios del año que viene. EURNOK cerca de 12 (11.90 en la apertura de hoy), parece buen nivel para tomar posiciones cortas. La correlación del cruce con el petróleo es especialmente alta estos últimos días y cualquier noticia proveniente de Oriente Medio que impacte en el crudo podría llevar al cruce más abajo aprovechando la divergencia de políticas monetarias existente en estos momentos. Finalmente, China continúa impulsando la economía esta vez con un recorte de sus tipos a 1Y y 5Y mayor que lo que se esperaba (25pbs vs 20pbs esperados). Esto debería seguir dando soporte a los activos de riesgo y, por lo tanto, a divisas con más Beta como la GBP y aquellas vinculas a las commodities como el AUD.
US La construcción vivienda del mes de septiembre 1354k frente al 1350k esperado.
Resumen del mercado
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