Informe de mercados
Sentimiento de mercado, Bárbara Morán y Rafael Cortés:
El sell-off de la deuda continuó ayer, esta vez al conocerse el deflactor de precios del PIB en EE.UU. en el primer trimestre. A pesar del decepcionante dato de crecimiento (9 décimas por debajo de la estimación), los inversores parecieron centrarse en el deflactor, sobre todo en el subyacente, que sorprendió 3 décimas al alza hasta el 3,7%. La posibilidad de que la Fed tenga que mantener los tipos altos más tiempo se vio reflejado en las expectativas, que ya retrasan la primera bajada más allá de noviembre, descontándose 33 pb de bajadas a final de año. Sin embargo, no hay que olvidar que el deflactor es un dato retrasado y trimestral. El PCE de hoy puede darnos una medida más realista de la evolución actual de los precios en EE.UU..
El BoJ de no ha traído sorpresas, dejando los tipos sin cambios, dejando casi sin variación las previsiones de inflación, y sin dar detalles de su política de compra de activos. El USDJPY parece tener vía libre para seguir subiendo salvo que el banco central se decida a intervenir.
Hoy se publica en EE.UU. el deflactor del consumo privado y el PCE de marzo. En Europa no tenemos datos macroeconómicos de referencia.
Divisas, por Miguel Ángel Arranz:
El Banco de Japón ha mantenido sus tipos de interés sin cambios después de su reunión de dos días. El tipo de referencia continúa entre el 0 y el 0,1% tal y como estaba descontado por los mercados. El tono del comunicado y la rueda de prensa posterior del gobernador Ueda han sido dovish, por lo que la divisa nipona ha seguido depreciándose. El riesgo de intervención es cada vez mayor, a medida que el USD/JPY sube, y el siguiente nivel crítico es 157,60. Un yen débil favorece las exportaciones, pero genera inflación, al encarecer las importaciones. El mercado estaba esperando que el BOJ se mostrara más preocupado por la inflación y aumentara sus previsiones para los próximos años, sin embargo apenas las ha revisado. El único cambio del comunicado ha sido eliminar el objetivo de volumen de compra de bonos japoneses. Da la sensación de que las autoridades japonesas no se muestran muy preocupadas de momento por un yen débil, que genera crecimiento económico, y de momento no están importando demasiada inflación. Además, un yen débil es bien acogido por los mercados de riesgo japoneses que están cerca de máximos. El PIB americano sorprendió ayer a la baja, aunque el índice de precios PCE salió por encima de lo esperado, lo que llevó al dólar inicialmente al alza y provocó el sell-off en los tipos. El mercado sigue retrasando las expectativas de primera bajada, y ya se descuenta para noviembre, cuando hace apenas unos meses se esperaban tres bajadas de tipos en EEUU. Divisas con más beta, como el preso mexicano han perdido un 5% contra el dólar en los últimos 15 días, penalizando a aquellos inversores que buscan el carry en sus inversiones.
El mercado de ayer
ES el IPP de marzo cae un 2,2% m. (-2,6% anterior).
US EL PIB del 1T de 2024 moderó hasta el 1,6% (3.4% anterior), las peticiones semanales de desempleo caen a 207.000 desde las 212.000 de la semana anterior, la venta de viviendas pendientes de marzo crecen un 3,4% m. (1,6% anterior).
Resumen del mercado
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