InformeRelevanciaPrudencial

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Resultados de Gestión
Partiendo de las herramientas de
riesgos, se calculan de forma diaria
los resultados de gestión para las
carteras de Trading.
El criterio seguido es el de mark-
to-market para las posiciones con
precios de mercado directamente
observables (deuda, letras, futuros,
opciones en mercados organizados)
y el de mark-to-model (valoración
teórica) con inputs de mercado para
operaciones sin precio de cotización
(depósitos, derivados OTC, etc.).
Medidas de Sensibilidad
Aunque los límites se estructuran
respecto a la medida del VaR que
sintetiza en un único indicador
todas las tipologías de riesgos y
de carteras, existen una serie de
medidas complementarias para
el seguimiento de la exposición
al riesgo de mercado, que son
cuantificadas y reportadas de
forma diaria. A continuación
se describen las medidas de
sensibilidad realizadas:
Delta Total
Sensibilidad del Net Present
Value (NPV) ante movimientos
paralelos en la curva de tipos
de interés.
Riesgo de curva
Sensibilidad del NPV ante
cambios en la estructura de
plazos de la curva de tipos de
interés, producidos por
cambios en la pendiente o en l
a forma de la curva en alguno
de sus tramos.
Riesgo de spread
Medición del riesgo específico
asumido con emisores de
Renta Fija.
Adicionalmente, se cuantifica
el riesgo de liquidez teniendo
en cuenta la naturaleza de las
posiciones en cartera y de la
situación de los
mercados financieros.
Sensibilidad tipo de cambio
Sensibilidad del NPV de las
posiciones en divisa en la
cartera ante movimientos de
los tipos de cambio.
Sensibilidad precio
Sensibilidad del NPV de las
posiciones en renta variable
en la cartera ante movimientos
de los precios de los títulos
en cartera.
Sensibilidad volatilidad
Sensibilidad del NPV de las
posiciones en opciones en la
cartera ante movimientos de
la volatilidad de los factores
subyacentes (riesgo vega).
Stress Testing
Las pruebas de stress tienen
por finalidad estimar los efectos
en términos de pérdidas de un
movimiento extremo del mercado
sobre la cartera actual. Para ello,
se definen uno o varios “peores
escenarios” de evolución de los
precios, volatilidad y tipos a partir
de situaciones reales que se hayan
observado en el pasado u otras
que se puedan crear.
La inclusión de los resultados
de las pruebas de stress en los
sistemas de reporting informa
del nivel de pérdidas que pueden
sufrir en sus posiciones en casos
extremos y facilita la identificación
del perfil de riesgo de las carteras
en esas situaciones.
Límites al riesgo de mercado
La medición del riesgo de mercado
para la cartera de negociación
se realiza mediante el VaR, tanto
por la metodología paramétrica
como por simulación histórica (a
efectos del consumo de límites se
utiliza actualmente la primera de
ellas), incorporando criterios de
diversificación y correlación
entre riesgos (beneficio
por diversificación).
La estructura general de límites
se encuentra determinada por las
siguientes directrices:
El Consejo de Administración
es quien establece límites globales
y aprueba, a propuesta del COAP,
los planes de implementación y
procedimientos de gestión.
El COAP establece un marco
general de límites para la gestión
del riesgo de mercado y la
distribución de los límites entre
las mesas.
El Consejo de Administración
aprobará y revisará las
modificaciones de estos límites a
propuesta del COAP.
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